瑞銀微升周大福(01929)目標價至16.5港元 維持「買入」評級 料盈利受對沖收益抵銷毛利率壓力

投資銀行瑞銀發表研究報告，輕微上調珠寶零售商周大福（01929）的目標價3.1%，由原先的16港元升至16.5港元，並維持「買入」的投資評級。該行指出，此次目標價調整，反映其對周大福2027至2029財年（截至3月31日）每股盈利預期上調0至1%，儘管近期毛利率面臨壓力，但預期將會被增加的對沖收益所抵銷。 周大福於2027財年第一季的銷售表現符合市場預期，整體銷售額按年增長15.1%。其中，中國大陸地區的銷售額增長10.7%，而中國大陸以外地區的增長則更為強勁，達44.8%。 同店銷售增長（SSSG）方面，中國大陸零售店錄得19.6%的增長，內地加盟店亦有15.7%的增長。值得注意的是，香港及澳門地區的同店銷售增長表現出色，達到41.7%。此外，內地線上渠道的銷售亦錄得強勁表現，按年增長29%。 管理層在業績會議上透露，6月份銷售額超出預期，而季度盈利能力則符合預期。截至目前，7月份固定價格產品的同店銷售已轉為雙位數增長。尤其，DAWN系列的表現超越市場預期，促使公司將2027財年的銷售目標由原先的20億港元上調至30億港元。 然而，管理層亦坦承，疲軟的金價對固定價格珠寶業務構成一定壓力。關於門店網絡策略，公司預計2027財年將淨關閉600至700家門市（對比2026財年淨關閉969家），並預計下半年的關閉數量將少於上半年，顯示其正持續優化零售網絡。