中信里昂下調騰訊音樂(01698)目標價至47.4元 惟維持「跑贏大市」評級

中信里昂證券近日發表研究報告，針對騰訊音樂(01698)的最新表現進行評估，並決定將其目標價由原先的60.3元下調至47.4元。儘管目標價有所調整，該行仍維持對騰訊音樂的「跑贏大市」評級，反映其對公司長遠發展的信心。 據該行報告指出，騰訊音樂在第二季度表現上，整體收入按年增長5.8%，而經調整盈利亦錄得4.4%的按年升幅。然而，若撇除喜馬拉雅併表所帶來的影響，音樂相關服務收入的增長僅為5%，略遜於市場普遍預期，主要受行業內競爭壓力所影響。分析師認為，這項表現是導致目標價下調的關鍵因素之一。 受此因素影響，中信里昂亦同步調整了騰訊音樂未來的盈利預測。該行分別下調公司2026年及2027年經調整盈利預測1.6%及3.8%，至97.48億元人民幣及101.26億元人民幣。估值方面，其市盈率（P/E）亦由原來的15倍降至10倍，以反映公司增長動力逐漸轉向消費類服務的趨勢。 展望第三季度，中信里昂預期騰訊音樂的總收入按年增長將加快至8%。其中，音樂相關服務收入有望增長12.5%至78億元人民幣，主要受惠於行銷及消費服務的推動，以及喜馬拉雅併表的貢獻。至於社交娛樂收入，該行預計其季度運行率將保持穩定，約為13億元人民幣。