瑞士嘉盛銀行料歐洲央行九月或再加息 拉加德強調通脹壓力持續

歐洲央行日前召開會議，決議維持主要政策利率不變，此舉符合市場普遍預期，惟市場普遍關注其對未來政策路徑的取態。歐洲央行行長拉加德透露，儘管管委會一致通過今次維持利率的決定，但部分成員曾就即時加息的條件展開討論。 拉加德進一步指出，歐元區的通脹水平預計在2027年上半年之前，仍將遠高於2%的目標。她亦提醒，能源價格衝擊的全面影響尚未完全浮現，通脹前景面臨上行風險，且高通脹持續時間越長，引發薪資與物價螺旋式上升的可能性就越大。不過，目前尚未觀察到明顯的第二輪效應，這被視為今次政策按兵不動的主要原因。 儘管面對能源價格衝擊及地緣政治不確定性上升，歐元區經濟卻展現出超乎預期的韌性，整體而言維持温和擴張態勢，市場情緒亦有所改善。 瑞士嘉盛銀行發表分析報告指出，能源衝擊所帶來的間接及第二輪效應恐難以避免，因此維持其對歐洲央行將於九月再度加息的預期。該行認為，即使國際油價回落至俄烏衝突前的水平，亦無礙歐洲央行的加息步伐，同時相信該行在明年缺乏減息的理據。 該行進一步指出，九月加息已成為歐洲央行的「基本情景」，儘管最終決策仍將高度取決於最新的經濟數據。拉加德在會後亦重申，能源價格衝擊的影響仍有待全面反映，且通脹高企將於2027年上半年之前持續超越目標水平，這無疑提高了出現第二輪效應的風險。瑞士嘉盛銀行認為，雖然目前尚未出現相關跡象，但這僅是時間問題，因此再次加息的可能性相當高。 拉加德亦強調，儘管高息環境正令金融狀況收緊，但支持經濟增長的基本因素依然穩固，尤其與人工智能相關的產業活動，正為經濟帶來新的增長動力。在經濟具備韌性的前提下，歐洲央行可將焦點更集中在遏抑通脹之上，因為進一步加息對整體經濟造成的邊際成本相對有限。 至於早前市場流傳的提早離任傳聞，拉加德未有完全否定，但暗示最早也要到2027年，並需視乎屆時宏觀經濟及地緣政治環境未有出現新的重大風險。