交銀國際看好騰訊音樂穩定增長 調整2025年利潤預測

交銀國際近日發佈報告，對騰訊音樂（TME US/01698 HK）在線音樂服務的穩定增長表示樂觀。報告指出，預計每位付費用户的平均收入（ARPPU）提升所帶來的影響將超過會員數量的增長，並特別關注超級會員（SVIP）的增長情況。交銀國際對騰訊音樂的訂閲及廣告收入增長持正面看法，並認為自製內容的增加將持續促進毛利率的優化。 

該行輕微上調了2025年騰訊音樂的經調整淨利潤預測，增幅為3%，預計將達到89億元人民幣，並維持目標價為66港元，投資評級則為「買入」。報告中提到，騰訊音樂在首個財季的經調整歸母淨利潤達到21.2億元人民幣，略微超出市場預期5%。展望第二財季，交銀國際預計集團的音樂訂閲收入將同比增長16%，會員淨增將達150萬，月ARPPU也將同比增長9%，達到11.6元人民幣。 

由於集團專注於高質量會員的增長，交銀國際將全年會員淨增預期下調至610萬，同時上調第二財季的月ARPPU增長預期至12.2元人民幣。此外，該行預測集團的非訂閲收入在第二季可能同比增長25%。基於短期運營表現優於預期，交銀國際調整全年收入的降幅預期至13%。