東嶽集團(00189)製冷劑業務強勁增長 子公司盈喜提振盈利前景

東嶽集團(00189)近期業務表現搶眼，其製冷劑分部收入及盈利均錄得顯著增長，同時非全資附屬公司亦發出正面盈利預喜，顯示集團整體盈利能力有所提升。 據集團資料顯示，其核心業務涵蓋高分子材料、有機硅、製冷劑、二氯甲烷及燒鹼等產品的製造、分銷及銷售。在製冷劑產品方面，集團提供多元化的產品線，包括R22、R125、R32、R410a、R134a、R152a及R142b等。R22作為一種重要的傳統製冷劑，同時亦是生產含氟高分子（如PTFE、HFP及其他下游氟化學品）及R125的主要原材料。隨著市場對環保的關注度提升，R125及R32等綠色製冷劑逐漸成為取代R22的主要混合物，特別是R410a，已廣泛應用於變頻空調及其他綠色家電產品。此外，R134a在汽車空調系統中廣泛使用，而R152a及R142b亦各自在發泡劑、氣霧劑、清潔劑及VDF生產等領域扮演重要角色。 受惠於中國實施製冷劑配額管理，行業競爭格局得到改善，R32及R134a等傳統製冷劑的價格出現回升，帶動行業盈利能力修復。截至2025年12月31日止年度，集團製冷劑分部錄得對外銷售49.4億元人民幣，較2024年度大幅增長52.13%，佔集團總對外銷售的34.42%，按年提升約11.5個百分點。該分部業績期內實現盈利22.87億元人民幣，同比激增183.71%，反映其強勁的增長勢頭。 值得一提的是，集團於深圳證券交易所創業板上市的非全資附屬公司山東東嶽有機硅材，近期發布了正面盈利預告。該公司預計截至2026年3月31日止季度，歸屬於其股東的淨利潤將介乎1.83億元至2.03億元人民幣，同比增長幅度達397.02%至451.34%。扣除非經常性損益後的淨利潤預期為2.05億元至2.25億元人民幣，同比增長更錄得424.02%至475.14%，顯示其核心業務表現突出。 在產能與效率提升方面，集團於2025年啟動建設的能源中心項目目前正穩步推進，預計按計劃將於2026年上半年建成投產。該項目在技術水平、節能降耗及環保效能方面，均優於集團舊有電廠，建成後有望有效提升集團的成本管控能力。 有市場分析關注東嶽集團的表現。輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑曾就該公司發表分析報告，當中提及目標價為14元及止蝕價為11.90元。報告建議買入價為12.60元，而黃瑋傑亦申明其並未持有上述股份。