麥科田(02041)首季經調整溢利倍增 平台型優勢獲分析師看好

醫療器械股麥科田(02041)近期公佈強勁的首季業績，其經調整溢利按年大幅增長逾一倍，同時錄得EBITDA利潤率顯著提升。市場分析認為，公司作為綜合性平台型企業，在醫療器械板塊的長期投資價值正逐步突顯。 財務數據顯示，麥科田於今年首季實現經調整溢利3500萬元，按年飆升132%。值得留意的是，儘管期內賬面出現虧損，公司解釋這主要源於股份支付及上市開支兩項一次性項目所致。在營運層面，其經調整EBITDA利潤率由2024年的9.5%大幅攀升至17.9%，一年內擴闊8.4個百分點，反映經營槓桿效應正加速釋放。 行業背景方面，雖然近年醫療器械板塊估值一度受壓，但人口老化趨勢及醫保覆蓋範圍擴大等長線結構性需求並未動搖。麥科田正處於政策紅利與市場剛性需求交匯的關鍵節點，被視為迎來重要的發展窗口期。 麥科田的業務佈局廣泛，涵蓋生命支持、體外診斷以及內窺鏡微創介入三大高增長市場。據灼識諮詢數據，全球生命支持、體外診斷及內窺鏡微創介入市場規模分別劍指1100億美元、2000億美元及500億美元。公司在這些領域均佔據領先地位，其中輸注工作站連續八年穩居市場龍頭，腸內營養泵亦連續五年稱冠。其產品在ICU及手術室等要求嚴苛的醫療環境中建立的良好口碑，充分體現其過硬的產品實力。 在產品發展及市場擴張策略上，麥科田採取「自主研發」與「精準併購」雙軌並行。公司在消化耗材市場常年位列前三，一次性膽道鏡及血型檢測設備亦穩居前五。透過併購，麥科田成功拓展至內窺鏡、凝血檢測及麻醉機等高技術壁壘領域。其收購英國Penlon，直接取得麻醉機全球前十的市場門票；收編唯德康醫療，鞏固國產內窺鏡耗材主力地位；再將國科美潤達納入麾下，則觸及硬鏡領域。每一次併購策略均旨在強化版圖及放大協同效應。 全球化佈局方面，麥科田的表現同樣突出。其海外收入佔比已由38.4%提升至48.3%，產品遠銷至全球逾140個國家。公司憑藉超過3700家經銷商組成的全球網絡，配合31個國內及10個海外服務據點，實現全天候響應服務，較同業具備顯著的市場及服務優勢。 營運質量改善顯著，公司預計2025年有望迎來盈利拐點，收入料將突破16億元，毛利率預計將由49.6%躍升至53.7%。 綜合各方因素，分析師認為麥科田不僅單一把握住市場機遇，而是同時鎖定生命支持、微創介入及體外診斷三大超級賽道。隨著全球化業務持續放量、新品管線陸續落地及併購紅利逐步釋放，其作為全能型選手，預期將成為機構投資者配置醫療器械板塊時的重要核心資產。意博亞洲執行董事藺常念亦曾公開表示，麥科田的長期價值正在突顯。