花旗預期電池產業步入下行週期 下調中創新航(03931)及寧德時代(03750)目標價

花旗發表研究報告指出，預期電池產業將隨著產能供應逐步趕上市場需求，步入一個潛在的下行週期。受此行業判斷影響，該行決定下調電池製造商中創新航(03931)及寧德時代(03750)的目標價。儘管市場普遍對電池產業的供需前景可能抱持較為悲觀的看法，花旗報告強調，整體電池產業鏈的利用率仍維持穩定，顯示供需格局將呈現相對均衡的狀態，情況並非如外界所想般嚴峻。投資者普遍關注在新的市場形勢下，哪些企業能夠脱穎而出。花旗認為，未來的投資機會將更側重於個別公司的估值水平及具體競爭力。該行在跨板塊的優選股中，列舉了多傢俱潛力的公司，包括寧德時代A股、中創新航、億緯鋰能、LG Energy Solution、科達利、湖南裕能以及Panasonic。 具體而言，花旗將中創新航(03931)的目標價由原來的40.9港元調低至33.1港元。是次調整主要反映該行對其2026年預測市盈率估值倍數的修訂，從22.2倍下調至與行業平均水平相符的18倍。儘管目標價有所修訂，花旗仍然維持對中創新航的「買入」評級，顯示其對公司長期發展的信心。 至於寧德時代H股(03750)，花旗亦將其目標價由888港元調低至765港元。市場消息指，此舉主要受寧德時代A股目標價下調的影響。該行目前基於寧德時代公司歷史平均的15.7倍2026年EV/EBITDA倍數進行估值，而此前所採用的倍數為17.5倍。同樣，花旗對寧德時代H股維持「買入」評級。此外，寧德時代A股的目標價亦被下調至500元人民幣。