富達國際：中資股盈利估值具進步空間 科技電氣化成新機遇

富達國際指出，隨着中資股盈利前景持續改善，加上中國在科技發展領域展現領導地位及估值吸引等多重利好因素，正令全球投資者重新聚焦中國市場。該行認為，內地經濟的增長機遇已逐步從傳統消費領域擴展至科技創新、產業升級、電氣化及醫療保健等多元板塊，正孕育新一代市場贏家，帶來嶄新投資機會。 該行基金經理田笛表示，儘管中國經濟基本面已見改善，且資產估值吸引，惟目前全球基金對中國資產仍處於「低配」狀態。他指出，部分原因在於市場的焦點往往被宏觀因素，例如國內經濟前景等所主導。現時中資股的預測市盈率僅約10倍，不僅未能充分反映眾多中資企業的長期增長潛力，更遠低於其歷史平均水平，並較部分已發展市場存在巨大折讓。富達國際因此認為，中資股的盈利及估值均具備顯著的進步空間。 田笛進一步分析，中國經濟目前呈現「雙軌運行」格局，即內需消費相對疲弱，但出口表現卻相當強勁，同時資本投資亦開始逐步回升，尤其是在人工智能（AI）及更廣泛的科技創新相關領域。他提到，雖然內地目前在AI投資方面仍略落後於美國，但其投資步伐正明顯加快，值得市場密切關注。目前，市場大部分注意力集中在大語言模型及訓練模型所需的硬件上，但隨着行業發展，機械人及自動駕駛等現實應用將可能變得愈趨重要，富達國際正密切監察AI如何從基礎設施層面邁向實體應用。 富達國際亦指出，內地在機械人及自動駕駛生態系統的多個環節均具備優勢，包括製造、供應鏈、AI開發，以及接觸現實應用場景的機會。電氣化則被視為另一個具備長期吸引力的領域，其行業機遇已不僅限於電動車。隨着全球電力需求增長及可再生能源發電規模擴大，儲能技術的重要性日益提升，預計電氣化將進一步延伸至商用車、工業設備，甚至潛在的機械人領域。 在醫療保健方面，田笛説，近年內地在醫療保健及生物科技範疇的研發及創新能力愈益受到國際肯定。國際製藥公司對中國開發的創新藥物展現出更大興趣，藥物授權活動亦不斷增加。醫療保健行業與居民的生活品質息息相關，涵蓋從預防、保健到治療及健康老化等範疇，這變相創造了遠超傳統消費領域的長期機遇。 該行同時指出，要重建中國消費者的信心，首要條件是穩定其收入預期，其次是資產價格，特別是房地產價格的企穩。目前，中國的就業指標已出現初步改善跡象，而房地產新屋開工量已從高位下跌約80%，這意味供應端已歷經重大調整。富達國際相信，內地房地產市場正接近調整的後期階段。儘管房地產行業持續面臨結構性挑戰，但部分擁有穩健資產負債表的內房股，其物業投資組合仍能提供更具韌性的經常性收入，因此，只要投資者審慎選股，仍有望從中找到投資機會。