高盛下調安踏體育(02020)目標價至105元 惟維持「買入」評級

市場分析機構高盛發表最新研究報告，因應多項因素調整對運動品牌龍頭安踏體育(02020)的預測，並將其目標價由原有水平下調至105元，但重申「買入」的投資評級。 該報告指出，高盛主要考慮到收購Puma所涉及的現金流出，以及初期對公司收入帶來的影響。同時，鑒於第三季度消費增長呈現放緩趨勢，該行對安踏體育2026年至2028年的淨收入預測亦作出相應下調。 具體而言，高盛預計安踏體育於2026年的合併聯營收益將達14億元人民幣。其中，Puma品牌正處於轉型階段，料將貢獻3.37億元人民幣的虧損。然而，儘管面對短期挑戰，高盛對公司長遠發展仍持正面看法。該行預期，在小眾户外品牌業務持續展現強勁增長勢頭、旗下飛狼(Jack Wolfskin)品牌虧損持續收窄，以及Puma業務有望迎來盈利拐點等多重利好因素支持下，安踏體育有望於2027年實現雙位數的淨收入增長。市場將關注公司如何應對挑戰並實現上述增長預期。