野村料中歐汽車貿易緊張有望降温 料維持相對穩定至2027年三月

野村發表研究報告指出，預期中國與歐盟之間的汽車貿易關係在短期內將趨於穩定，緊張局勢有望降温。此番評估主要基於雙方日前結束的第二次部長級「貿易與投資磋商」(TIC) 會議，會上達成了一系列共識，特別是在混合動力汽車貿易方面。該行認為，此次會議成果整體偏向積極，有助於降低雙邊貿易摩擦升級的風險。 市場消息指，中歐第二次TIC會議共發表了聯合聲明及包含16項成果與共識的清單。其中最受矚目的，是雙方就世貿組織(WTO)框架下混合動力汽車交易達成的共識。歐盟貿易委員馬羅什.謝夫喬維奇表示，這項共識或令中國對歐盟的混合動力汽車出口量，在四年內較政策不變的情況下減少逾半。謝夫喬維奇亦提及，雙方就降低部分歐盟商品關税以及放寬稀土和永久磁鐵出口限制達成共識。野村認為，這與其自今年7月以來的觀點一致，即汽車業仍是雙方主要爭論焦點，而稀土出口許可則為中方提供關鍵的談判籌碼。 然而，針對混合動力車的具體安排，其法律機制與涵蓋產品範圍等細節，包括實施過程中是否涉及配額或配額內/外關税，仍未明確披露。這導致雙邊貿易失衡與緊張關係的結構性因素在很大程度上依然存在。值得注意的是，儘管雙方達成共識，但其目的陳述卻各有側重。謝夫喬維奇強調旨在控制中國出口規模並保護歐洲產業，而中國商務部則將會談解讀為「避免了事態升級」，並表示維護了中國企業的「實際出口利益」與混合動力汽車貿易的穩定，同時遵循非歧視原則及世貿組織規則。野村指出，聯合文本並未設定數量上限、參考期或具體執行機制。 野村在評估會議成果時，提醒投資者留意兩大差異。首先，歐盟委員會提出的出口削減幅度（超過一半），是相對於「政策不變」情況下的四年出口預測而言，並非意味著當前出口量將直接減半，且相關基準數據尚未公開。其次，此次共識涵蓋了插電式和非插電式混合動力汽車，而針對現有純電動汽車(BEV)反補貼案的處理，則單獨延續了企業價格承諾及復審程序。聯合文本亦未宣佈全面取消針對BEV的關税。因此，在正式法律文件公佈之前，野村認為不應假定BEV機制同樣適用於混合動力汽車，亦不宜過早推測配額水準及超配額關税税率。 汽車市場數據顯示，中歐貿易摩擦的背景是混合動力汽車出口的快速增長。根據歐盟統計局(Eurostat)數據，2026年1月至7月期間，歐盟從中國進口的混合動力汽車總量達378,426輛，按年急升172%。這一數字已較2025年全年的進口總量高出25%。同期，中國在歐盟混合動力車進口總額的佔比，從21.3%顯著提升至41.3%，並在7月份達到51.7%。其中，中國產插電式混合動力車(PHEV)進口量為217,764輛，按年增長164%；而非插電式混合動力車(HEV)的增長更為迅猛，增幅達184%，總量增至160,662輛。野村特別提到，HEV目前已佔中國產混合動力汽車進口總量的42.5%，若未來安排僅針對PHEV，則將一個規模可觀且增長迅速的競爭壓力來源排除在監管範圍之外。 展望未來，野村預計從現在到明年1月的部長級視訊會議期間，以及在2027年3月第三次TIC會議之前，中歐汽車貿易局勢將保持相對穩定。這將為雙方落實共識提供時間。儘管短期緊張局勢有所緩解，但受制於雙邊貿易結構性問題，針對特定行業的進一步限制措施仍不能排除。