大和首予工商銀行(01398)「持有」評級 估值已反映優勢 目標價7.8元

券商大和發表研究報告，首度覆蓋工商銀行(01398)，並給予其H股「持有」評級，目標價訂為7.8元。 大和指出，作為全球總資產規模最大的銀行，並長期位居盈利能力最高的金融機構之列，工商銀行(01398)在業界地位舉足輕重。然而，該行認為，其H股現價對應2026年預測市賬率為0.55倍，已充份反映其作為行業龍頭的資金成本優勢。 該行分析指，工商銀行若要實現價值重估，必須有顯著高於預期的股東權益回報率表現，或持續提升派息水平。然而，鑑於當前的經濟下行週期，大和預計這兩種情況短期內均難以出現。不過，大和亦強調，作為中國四大國有銀行之一，工商銀行的主權背景、在全球金融體系中的系統重要性，以及其可預期的派息政策，將有效限制其股價的下行空間。 在財務預測方面，根據大和的估計，工商銀行於2026年至2028年期間的總經營盈利年均增長率將介乎4%至8%。同時，該行預計其每股派息（DPS）在同期將分別為0.319元人民幣、0.336元人民幣及0.358元人民幣。