恆生：明年中國GDP增長預測下調至4.8% 加強服務業補貼政策以振興消費

恆生銀行預測內地今年的GDP增長維持在4.9%，而明年經濟增長可能放緩至4.8%。市場消息指，政府有望在未來推出更多針對服務業的支持措施，以促進消費增長。 恆生分析，考慮到投資項目表現不佳，尤其是貿易增速預期放緩，私人消費能否成為經濟主要驅動力值得關注。今年政府的消費刺激政策曾在上半年提升零售表現，但下半年的效果不如預期，11月的零售銷售增長僅為1.3%。這可能是因大部分補貼集中在商品，尤其耐用品，導致增長多在政策初期出現。 此外，房地產市場的低迷對消費者信心的負面影響持續，反映出房價下跌對家庭財富的衝擊。儘管股市在第三季有所回升，市場分析認為，房地產仍是家庭財富的主要構成部分，因此股市上升對應的財富效應有限。 在基建投資方面，恆生指出，今年來基建投資的疲弱超出預期。地方政府雖然增加了專項債券的發行，但並未轉化為實質投資，可能由於對債務攀升的擔憂令新項目啟動意願減弱。 外貿方面，美國關税政策未如預期中帶來顯著衝擊，惟恆生認為，其負面影響只是延遲而非消除，中美10月底的貿易協議已減低市場不確定性，然而這或會削弱製造商提前出口的動力。未來貿易增長的支持效用可能減弱，出口的早期放緩跡象已經顯現。 恆生進一步指，雖然東盟市場潛力巨大，但難以立即彌補來自美國需求的減少，加強與其餘地區的貿易聯繫將是降低單一市場風險的長遠策略。