高盛調降中國平安新業務價值預測 維持「買入」評級但目標價削至68港元

投資銀行高盛發表最新研究報告，調整對中國平安保險 未來新業務價值的預測，並相應下調其目標價，惟仍維持「買入」的投資評級。市場分析關注保險業界新單銷售面臨的挑戰。 據高盛報告指出，該行將中國平安2026年至2028年的新業務價值 (NBV) 預期調低5%至6%，主要反映新保單銷售表現轉弱的趨勢。受此影響，高盛將中國平安未來12個月的目標價由原先水平，下調至68港元或70元人民幣。 報告亦回顧中國平安第三財季的業績表現，指出其大致符合市場預期。其中，經營溢利 (OPAT) 按年錄得8%增長，表現超出高盛此前的預期。經營溢利的亮眼表現，主要得益於壽險業務積極的經營差異 (operating variances) 管理，以及較低的實際税率貢獻。 然而，值得注意的是，壽險業務的新業務價值卻按年大幅下跌54%，跌幅超乎該行預期，為整體業績帶來挑戰。高盛分析指出，新業務價值顯著下滑，主要受行業普遍面臨的逆風因素影響，包括此前促銷活動所帶來的高基數效應，以及銀行保險 (銀保) 渠道業務運營受到的幹擾。這些因素共同壓抑了新保單的銷售動能，影響了公司的長期增長潛力。 儘管賬面價值及資產管理業務的利潤表現優於預期，高盛鑑於股票市場持續疲軟的市況，對中國平安的盈利預測進行了微調。該行將2026年至2028財年的預計盈利上調1%至3%，但同時將2026財年的淨利潤預期下調4%。投資者將繼續密切關注中國平安在新業務開拓方面的策略及成效。