康師傅(00322)上半年溢利增長逾7% 輝立黃瑋傑維持「買入」評級 目標價見13.2元

據輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑最新報告指出，康師傅(00322)於2026年上半年表現穩健，公司積極應對複雜多變的市場環境，並以消費者為核心，大力推動方便麵及飲品兩大核心業務實現高質量發展。黃瑋傑維持康師傅的「買入」評級，並設定目標價介乎12.8元至13.2元，止蝕價為11.2元。 在戰略層面，康師傅的方便麵業務聚焦於「鞏固大單品、佔領大口味賽道、培育創新產品」；飲品業務則實施「鞏固核心單品、發展創新產品」策略，旨在不斷提升產品競爭力及市場滲透率。營運方面，集團以客户優先為導向，透過數據驅動及人工智能（AI）技術，持續提升經營管理效率。同時，康師傅亦藉由「激勵機制改革」，激活組織活力，以構建高效、敏捷且可持續的增長體系。 財務數據顯示，康師傅2026年上半年收益按年增長1.1%，達到405.45億元人民幣。按業務劃分，方便麵業務收益為137.33億元人民幣，按年增長2%，佔集團總收益的33.9%。受惠於產品結構調整，方便麵業務的毛利率按年提升2.5個百分點至30.3%，帶動該事業股東應佔溢利按年增長5.5%至10.03億元人民幣。 飲品業務方面，期內錄得收益265.41億元人民幣，按年增長0.7%，佔總收益的65.5%。透過產品結構調整，飲品毛利率按年提高0.7個百分點至38.4%。受毛利率改善帶動，飲品事業股東應佔溢利按年顯著增長10.7%至14.78億元人民幣。 整體而言，康師傅上半年毛利率按年提高1.3個百分點至35.8%，而分銷成本佔收益的比率則與去年持平。集團EBITDA按年增長3.6%至56.45億元人民幣。在毛利率提升的帶動下，股東應佔溢利按年增長7.1%至24.33億元人民幣。每股基本溢利錄得43.16元人民幣，較去年同期增加2.86分人民幣。 現金流方面，集團營運活動產生的現金淨流入為33.37億元人民幣，投資活動產生的現金淨流出為16.75億元人民幣，融資活動所用的現金淨流入為16.32億元人民幣，使得銀行結餘及現金的淨增加達41.84億元人民幣。截至2026年6月30日，康師傅的銀行存款及現金為236.7億元人民幣，有息借貸規模為173.93億元人民幣，淨現金保持在62.76億元人民幣的穩健水平，財務結構持續健康。 在估值方面，康師傅被視為高息消費股，現價股息率約為7.6%。市場普遍關注其穩定的派息政策及在內地消費市場的領導地位。投資者可留意黃瑋傑提出的買入價12.80元，目標價12.80元至13.20元，以及止蝕價11.20元，以作為投資參考。