標普料電訊盈科(00008)出售資產可減輕債務壓力 惟需進一步去槓桿以穩定評級

評級機構標普發表報告指出，電訊盈科(00008)及其旗下公司計劃出售資產，預期有助減輕集團的債務壓力。標普認為，若相關資產出售計劃能成功落實，將可緩解集團於2025年底面臨的較高槓桿水平，並為獲評級的電訊子公司，如香港電訊有限公司(HKT)及CAS HOLDINGS，維持現行股息水平及穩定營運創造有利條件。標普更明確指出，電訊盈科推行的去槓桿化措施，將成為其對CAS HOLDINGS及香港電訊有限公司（信貸評級為BBB/穩定/--）評級展望的關鍵驅動因素。 根據初步披露，潛在出售的資產可能包括集團被動光纖網絡的9%股權，其中香港電訊持有該網絡的60%權益。值得留意的是，香港電訊為香港電信服務供應商，並由香港電訊-SS(06823)全資擁有。此外，電訊盈科的聯營公司盈科大衍(00432)亦可能考慮出售其於印尼的物業項目。標普在評估電訊盈科的槓桿水平時，會按比例將盈科大衍的債務納入計算，以反映電訊盈科可能需向盈科大衍提供財務支援的潛在風險。 然而，標普分析指出，即使擬議的交易得以完成，預計對電訊盈科集團債務與EBITDA比率的降低幅度將不足0.3倍。鑑於此，為穩定電訊盈科控股的評級展望，標普認為集團可能需要採取進一步的去槓桿化措施。此舉或涉及多方面行動，包括顯著提升集團的盈利能力、進一步尋求出售資產，或大幅削減股息派發。 標普同時提及，電訊盈科集團2025年的EBITDA表現預計將未達預期水平。據其估計，經調整後的債務與EBITDA比率將從2024年的5.3倍，進一步攀升至2025年的約5.6倍。這一預期落差，主要歸因於集團盈利能力改善的幅度弱於早前預期。