頤海國際(01579)中期業績表現強勁 第三方及海外業務成增長新引擎

本港上市的調味品及方便食品製造商頤海國際(01579)，近日公佈截至2026年6月30日止六個月之未經審核中期業績，表現亮眼。期內，集團實現收入人民幣33.46億元，按年增長14.3%。股東應佔淨利潤達人民幣3.75億元，增幅達21.4%，淨利率亦由11.2%提升至11.8%，主要受惠於原材料價格回落、生產效率提升及折扣投入減少。 市場觀察指出，頤海國際正積極轉型，逐步擺脱對關聯方的依賴，轉向以第三方、B端及海外業務為核心的多輪驅動增長策略。此策略旨在提升集團的盈利能力與抗風險能力。 從業務分部來看，第三方業務表現尤其突出，貢獻營收人民幣23.45億元，按年增長13.7%，佔總收入比例升至約70%，反映其市場拓展成效顯著。集團在渠道建設上持續精耕細作，透過結合不同渠道業態特徵的差異化運營策略及渠道定製化產品，精準匹配多元消費場景及渠道需求，推動產品供給與渠道運營高效協同。 海外市場亦錄得強勁增長。第三方海外渠道銷售收入按年飆升46.8%至人民幣2.79億元。集團積極推進海外渠道建設，例如在新馬泰等地區開展直營對接模式，持續提高海外渠道的覆蓋範圍與終端觸達能力。 同時，集團的B端業務，即向第三方餐飲及食品公司銷售的收入亦錄得17.6%的增長，達到人民幣1.82億元。頤海國際依託高效協同且柔性靈活的供應鏈體系，不僅能滿足大型B客户的定製化需求，亦能為小型B客户提供標準化的多元產品矩陣。 在產品研發方面，集團堅持以市場需求為核心，通過多維度分析市場表現及消費者偏好，利用市場反饋及銷售數據驅動產品迭代更新。在此策略下，多款向第三方銷售的產品表現亮眼，其中火鍋蘸料產品收入達人民幣2.32億元，增長25.2%；番茄火鍋底料產品收入人民幣2.02億元，增長21.2%；方便速食中的沖泡麵產品收入達人民幣4320萬元，激增271.7%；自加熱小火鍋系列產品則實現收入人民幣3.2億元，增長6.2%。 供應鏈管理方面，頤海國際持續優化產能配置，聚焦海內外協同效能提升。透過推進技術工藝升級及產線自動化改造，有效提升生產效率並降低單位人工成本，對毛利率改善形成有力支撐。此外，海外工廠產能逐步釋放，與國內基地形成互補協同格局，進一步夯實了全球供應網絡的覆蓋能力與抗風險能力。 展望未來，在第三方及海外業務持續高速增長、關聯方業務穩定發展，並配合嚴格成本管控的前提下，市場預期集團盈利有望保持雙位數增長。輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑發表研究報告，對頤海國際給予正面評價。黃瑋傑建議該股買入價為14.50元，目標價15.90元，止蝕價則設定於13.70元。