百達資產管理警示：日本投資者若大幅迴流 全球股債匯市場恐面臨壓力

瑞士百達資產管理宏觀與多元板塊固定收益主管Linda Raggi指出，隨著市場關注主張擴大政府開支的日本首相高市早苗的政策取向，日本的公共財政狀況備受矚目。然而，該行認為，市場對於日本債務及其可能波及全球市場的擔憂，或有過度之虞。不過，Linda Raggi警示，若日本投資者行為改變，並加速資本回流，恐將對全球債券、股票及外匯市場價格構成顯著壓力。 Linda Raggi解釋，日本近期的事態發展反映出，在全球公共債務普遍高企的背景下，財政政策的任何變動均有可能觸發市場恐慌。受此影響，日本國債收益率急升，削弱了海外資產對日本投資者的相對吸引力。儘管有部分市場觀點認為，收益率上升可能吸引資金迴流日本本土，但百達資產管理分析認為，除非出現重大的市場衝擊，否則目前不會發生急劇的資金流向逆轉。 該行續指，隨著日本投資者持續尋求分散投資，預計資金將會繼續從美元債券轉向歐洲債券。然而，Linda Raggi提醒，一旦市場波動性減弱，日本大型國有機構如政府養老投資基金的資金動向，便有可能引發大規模的資本回流。這將是投資者需要密切關注的潛在觸發因素。 Linda Raggi進一步分析，如果日本投資者的資金行為出現根本性轉變，且資本回流現象加劇，首當其衝的將會是外匯市場。屆時，國內投資者或會拋售美元及歐元資產，轉而買入日圓資產，從而推高日圓匯率。這種資金流向的變化，不僅會影響匯市，亦可能對全球債券及股票市場帶來廣泛的價格壓力。 關於套息交易，市場預計利差將繼續吸引相關需求。Linda Raggi表示，只要日圓與其他主要貨幣之間仍存在利率差異，日圓應會繼續扮演融資貨幣的角色。不過，她強調，由於潛在的波動性及迴流壓力，套息交易的獲利空間將會不如以往，交易員需要更謹慎評估風險。