美債丨貝桑導師:政府違基本面壓低孳息率終將落敗

華爾街傳奇投資大師、曾指導過美國財長斯貝桑(Scott Bessent)的德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)認為，貝桑花費數十億美元回購美債的計劃，是一個錯誤。
國際大鱷索羅斯(George Soros)前軍師德魯肯米勒，曾與貝桑有師徒之緣。1990初，德魯肯米勒在擔任索羅斯基金的首席投資官時，貝桑曾是他手下的年輕基金經理。
德魯肯米勒在《華爾街日報》評論文章中指出，政府若不顧基本面試圖捍衞價格，終將落敗。個人從事交易50年來，一直奉行一個簡單前提，即市場滙集了任何委員會都不可能掌握的資訊，而價格正是這些資訊傳遞給決策者的方式。長期美國國債孳息率是世界上最重要的價格，也是美國僅存的財政紀律約束機制。
文章表明貝桑試圖左右孳息率的主張面臨了多大的阻力，這也是這位前對沖基金經理介入市場的最新例證。貝桑近期主導美國當局30年來首次購買日圓，財政部也曾利用所謂的滙率詢價來影響外滙交易員。
貝桑此前宣佈，財政部將加大對長期政府債券的回購規模，這是一項不同尋常的舉措，目的在於透過壓低長期融資成本來提振經濟。
財政部試圖透過發行更多短債以直接壓低長期孳息率，讓人聯想到聯儲局有時在市場動盪期間採取的所謂「扭曲操作」(Operation Twist)。然而，通常被視為財政穩定守門人的財政部採用這類手段管理債市，意味其職能範圍有所擴張，已令債券投資者不安。