瑞銀首予商湯集團(00020)「中性」評級 目標價訂為1.25港元

瑞銀近日發表研究報告，首次將香港上市的人工智能企業商湯集團 (00020) 納入覆蓋範圍，並給予其「中性」投資評級，同時將目標價定為1.25港元。此舉反映了市場及投資者對這家領先科技公司未來發展前景的持續關注。 據瑞銀最新研究報告指出，該行對商湯集團的收入表現持樂觀態度。報告預測，在電腦視覺及生成式人工智能（GenAI）業務的強勁擴張帶動下，商湯於2026年至2028財政年度的收入複合年增長率（CAGR）將達到23%。該行認為，隨著規模效益的逐步顯現及營運效率的優化，將有助於顯著提升其營運槓桿。 瑞銀進一步分析，商湯透過剝離虧損的非核心X業務，將能更集中資源發展其核心人工智能業務，此策略性調整預計將有助於公司顯著收窄虧損。報告預期，在這些多重改善措施的支持下，商湯有望於2026財年實現EBITDA（扣除利息、税項、折舊及攤銷前盈利）轉正，並於2027財年實現經調整純利。 商湯憑藉其在電腦視覺領域的領先地位、穩固的客户基礎及深厚的行業專長，正積極拓展至生成式人工智能領域，為企業及政府客户提供全面的端到端解決方案。瑞銀對商湯的這項轉型策略表示鼓舞，認為其強大的內部運算能力、專有模型及多元應用組合，將有效推動經常性收入及盈利能力的持續提升。該行亦指出，商湯在多模態領域所採取的差異化方法，為這個可能被市場低估的領域提供了長期的投資選項。 然而，瑞銀報告亦審慎指出，儘管認可商湯在生成式人工智能領域的龐大潛力，但要實現更大的股價上漲空間，則需更多證據證明其業務的可擴展性、可持續的利潤率提升，以及資本效率的改善。市場將密切關注商湯集團在這些關鍵領域的實際進展及表現。