港股步入反覆市況 傳統板塊領漲存隱憂 科技股承壓考驗升勢持續力

恆生指數昨日顯著回升580點，收報25,143點，不僅收復了上週五的446點跌幅，更維持跑贏美股的態勢。然而，港股在上週五急挫後昨日又急彈，市場分析普遍認為這反映短期市況已由單邊升浪轉為反覆階段。 資金近期趨勢是由長線強勢的美股流向長線弱勢的港股，此趨勢短期內料難無故逆轉。有意見指出，直至港股升勢結束轉趨下跌，且跌勢蔓延至全球各市場及行業，形成超賣狀況，資金方會重新流入美股市場。大行花旗集團近期將韓國股市評級由「增持」下調至「持有」，同時將中國股市評級上調至「增持」，這種外資「轉軚」的動向，以及對高啤打科技股敬而遠之的態度，反映投資者仍普遍厭惡風險及對高估值股份持審慎態度。 在此背景下，港股市場高啤打的AI概念股表現普遍遜於大市。其中，聯想集團（0992）及建滔孖寶錄得跌幅，而市值較低的人形機械人概念股如埃斯頓（2715）及來福諧波（3952）亦逆市下跌3%至5%，智譜（2513）更一度下瀉19.6%。少數異數為長飛光纖（6869），其股價顯著反彈8.1%。市場偏好現時仍集中於低啤打、長線表現落後的傳統網絡類科技股。有分析提醒，若投資者盲目追捧並持有高啤打科技股的兩倍槓桿ETF，一旦遭遇深度調整，將會承受沉重代價，後市大幅波動在所難免。 根據市場數據庫統計，涵蓋的30大行業股份中，昨日上升比例達到83.8%，其中升逾3%的股份佔上升股的34.4%；而下跌逾3%的股份則佔下跌股份的17.7%。昨日跑贏恆指（升2.36%）的行業板塊包括能源（升3.8%）、中資電力（升4%）及中資金融（升3%）。能源股受惠於美伊局勢惡化刺激油價上漲；中資金融股則憧憬中央政策「放水」，加上中國證監會與投資者交流並就促進資本市場穩定健康發展聽取意見，為金融股帶來利好氣氛。值得留意的是，在港股現時偏強的市況下，此類消息往往被市場「照單全收」，成為短期港股強勢的例證。 相反，高啤打AI供應鏈股所在的工業（升1.4%）及科技器材（升0.8%）板塊，以及阿里巴巴（9988）、美團（3690）所在的軟件及互聯網板塊（升2%），升幅均略遜於恆指。個別傳統龍頭股表現強勁，中資金融股中的建設銀行（0939）上升4.3%，油股中海油（0883）更大幅上揚5.2%。兩者股價均突破日線保歷加通道上軸，此技術信號通常象徵股價上升幅度已超出20天平均線兩個標準差，顯示短線走勢異常強勁，並出現超買狀況。 對於傳統股急升能否持續，市場存在疑慮。有分析欄目統計了2024年至今，建設銀行及中海油股價單日上升4%並突破日線保歷加通道上軸後的走勢。中海油在此條件下曾出現8次升勢，儘管不代表中線升浪尾聲，但在5個交易日後有5次錄得下跌，僅有1次能在5日內進一步上升逾2%，往績偏向短期調整的機率較大。建設銀行樣本相對不足，期間只出現兩次，兩次均能在其後5個交易日錄得上升；若將取樣條件調整至單日升逾3%，則為兩升兩跌，短期上升機會參半。由於建設銀行及中海油大致反映兩個大型傳統行業的走勢，其急升過後，傳統股短期轉趨反覆的機會相對較高。若港股要持續維持強勢，則有待軟件股龍頭接力炒上。綜合而言，後市短期內預料將持續反覆波動。