招商證券國際：中國貨幣政策展望不變，利率影響有限

招商證券國際的最新報告指出，中國在未來數年仍將維持支持性貨幣政策，以促進內需增長和防範系統性風險。據瞭解，中國人民銀行下調存款準備金率的幅度預期最高不超過25個基點，而利率下調空間可能只有約10個基點。投資者關注，2026年的貨幣政策對利率的貢獻或影響相對有限，且流動性注入可能會集中在早期階段。 根據市場消息適度寬鬆的貨幣政策將主要體現在三個方面：首先，保持金融體系的流動性充裕；其次，積極支持內需的擴大；再次，也會維護匯率和金融的穩定性。然而，市場對今年政策寬鬆的期望似乎與政策的實施重點存在一定差距。展望未來，可能仍需透過其他手段，而非簡單的降低存款準備率或利率來實施所謂的「適度寬鬆」。 近期市場數據顯示，雖然中國經濟面臨挑戰，但政策的整體方向並未發生重大改變。銀行體系的流動性維持在合理充裕水準，且匯率依然保持相對穩定。這些措施均顯示出政策的連續性和穩定性，為市場提供了更大的預期明朗化。