招銀國際下調中興通訊(00763)目標價至31港元 維持「買入」評級 業務結構變化料稀釋盈利

招銀國際發表研究報告，就中興通訊（00763）的投資評級與目標價作出更新。該行決定將中興通訊的目標價由原先的35.5港元下調12.7%至31港元，但同時維持「買入」的投資評級。 報告指出，中興通訊在最近一個財季實現收入388億元人民幣，按年增長達34.0%，然而按季則見9.8%的跌幅。盈利方面，期內淨利潤按年錄得394.5%的顯著增長，惟按季則輕微回落9.4%至13.1億元。若撇除一次性非經常性損益，扣非淨利潤按年亦錄得363.7%的增長，但按季卻大幅下跌53.8%至5.9億元，或反映其核心業務盈利面臨一定挑戰。儘管季度收入有所回調，該公司期內毛利率表現穩健，按季提升1.3個百分點至24.6%。 針對未來展望，招銀國際鑑於中興通訊近期收入動能有所加強，已將2026年及2027年的收入預測分別上調1.1%及1.0%。不過，該行亦同步調整了盈利預期，將2026年淨利潤預測下調8.7%，同時上調2027年淨利潤預測2.5%，此乃由於預期公司業務結構的持續變化，可能在中短期內對整體利潤構成稀釋作用。