高盛放棄美國今年減息預期 上調重啟加息機會率至兩成

高盛近日發表最新經濟報告，鑑於美國勞工市場表現持續強勁，該行已不再預期聯儲局今年會實施減息。更值得留意的是，高盛同時將聯儲局重啟加息的可能性，由原先的10%倍增至20%，反映市場對利率「更高更久」的預期正在升温。 根據報告內容，高盛將聯儲局最後兩次減息的預測時間，從先前估計的2026年12月及2027年3月，進一步延後至2027年6月及12月。此外，雖然基本預測仍維持明年將減息兩次、每次0.25釐，但其發生的機率已由早前的40%降至30%。 高盛指出，近幾個月美國經濟活動和勞動力市場數據持續強於預期，特別是5月份非農就業人口新增17.2萬人，幾乎是市場預期8.8萬人的兩倍，亦遠高於4月份的11.5萬人。高盛首席美國經濟學家David Mericle分析指，現階段的失業率水平不足以讓聯儲局產生任何降低聯邦基金利率的「緊迫感」。受此影響，高盛將今年美國失業率的預測從之前的4.6%，下調至微升至4.4%。 報告進一步強調，儘管高油價可能拖累今年下半年的國內生產總值（GDP）增速略低於潛在水平，但這不足以改變聯儲局維持現有政策的決心。高盛預計，在高關税傳導效應、戰爭引發的高油價以及人工智能（AI）需求三重因素催化下，2026年核心PCE通脹將「死守」在3%以上，這預示聯儲局短期內缺乏減息的誘因。 然而，高盛同時亦觀察到，從基本面來看，通脹的底層驅動因素依然疲弱。該行測算，目前的工資增長率比符合2%通脹目標的水平低了0.5個百分點，且租金增長的領先指標依然偏低。因此，除非出現額外的供給衝擊，高盛預計通脹將在2027年回落至2%附近水平。 儘管高盛仍認為聯儲局重啟加息的可能性不大，但鑑於近期多位聯儲局官員言論明顯轉趨鷹派，暗示若通脹形勢惡化加息是有可能的，高盛正式將聯儲局重啟加息的概率由10%上調至20%。這反映了該行對宏觀經濟前景的最新評估。 綜合各項情景，高盛對美國息口路徑的最新預測概率為：加息機會率20%；維持利率不變機會率25%；基準情形（明年減息兩次）機會率降至30%；經濟衰退並大幅減息機會率維持25%。報告強調，更長時間的暫停減息，將讓聯儲局有更多時間被穩健的經濟表現所説服，從而認為當前的聯邦基金利率已經處於「合適的位置」。高盛維持終端利率預測在3%至3.25%不變。