招銀國際下調小米集團(01810)目標價至50.21港元 關注內存成本及市場挑戰

招銀國際發表研究報告，決定下調小米集團 (01810) 的目標價，由原來的55.31港元調低9%至50.21港元，並維持「買入」評級。該行解釋，是次調整主要考慮到內存成本上漲以及整體市場需求疲弱對公司盈利表現的潛在影響。 就小米集團預計於三月中旬公佈的2025年第四季度業績，招銀國際預期，公司期內收入按年有望增長5%，而經調整淨利潤則或按年下跌8%。分析指出，智能電動車及互聯網業務的強勁表現，有望成為該季業績的主要增長動力。然而，內存價格上升與智能手機及AIoT（人工智能物聯網）業務市場需求疲軟的雙重壓力，預計將對整體盈利構成抵銷作用。 展望2026年，儘管市場普遍預期內存成本壓力將持續存在，可能進一步抑制智能手機市場的需求，但招銀國際留意到，小米已積極部署應對策略。該行指出，小米已提早鎖定內存供應、上調高端機型的銷售價格，並簡化中低端機型的產品規格，旨在有效應對行業逆風，優化產品結構及成本效益。 在其他業務板塊方面，該行預期物聯網及互聯網業務將展現良好韌性，繼續為公司貢獻穩定收入。尤其值得關注的是智能電動車業務，預計在2026年第二季度SU7車型進行改款升級，以及下半年有全新車型推出市場的帶動下，有望持續錄得強勢表現，成為集團未來增長的重要引擎。 綜合上述各項因素，招銀國際下調了小米集團2025年至2027年的經調整每股盈利預測，幅度介乎5%至15%。是次目標價的調整乃基於分類加總估值法 (SOTP) 模型進行，反映了該行對各業務板塊未來表現及整體市場環境的最新評估。