中芯國際(00981)在本土晶圓代工市場的潛力與挑戰

作為中國晶圓代工的巨頭，中芯國際(00981)正積極擴展其產能及技術，以在激烈的全球市場競爭中鞏固地位。根據最新市場數據，全球半導體市場於去年增長至3460億美元，同比增長18.9%，這一增長主要受人工智慧(AI)基礎設施和終端應用的推動。

在晶圓代工行業，台積電仍然保持著領先地位，而中芯國際則以約6%的市場份額排名全球第三。分析師預計，到2025年，中國的本土晶圓代工市場規模將達到1026億元人民幣，為中芯國際提供了廣闊的發展空間。公司的策略包括製程升級和產能擴張，特別是在汽車電子及物聯網領域的優勢，這將有助於其在日益增長的市場需求中獲得更大的份額。

中芯國際的技術進步，例如14奈米FinFET技術的量產，顯示出其在技術創新方面的強大實力。2024年，公司的資本開支預計達到73.3億美元，將重點投資於上海、北京、深圳、天津等地的12英寸晶圓廠擴建，這些新產能將從2025年開始陸續投產。

然而，市場環境並非一片坦途。近期的市場波動主要受到地緣政治緊張與利率擔憂的影響，這對中芯國際的全球業務帶來了一定的不確定性。此外，美國的新關税措施也可能影響其出口與營收。然而，隨著中國國產替代政策的推進，成熟製程的擴展仍為公司帶來結構性的增長機會。

從財務角度看，中芯國際的市盈率與香港市場的平均水平相比仍具吸引力，香港市場的市盈率目前平均在10-12倍之間，低於歷史平均水平。這意味著在市場不確定性下，投資者可能會尋找具有長期增長潛力的公司，而中芯國際正是其中之一。

總體而言，隨著AI與汽車電子需求的增長，中芯國際有望在國產替代的浪潮中持續受益。隨著新產能的逐步釋放和產能利用率的提升，公司長期盈利能力有望進一步加強。分析師鄧聲興博士為中芯國際設定的目標價為110港元，止蝕價為77港元。