滙證上調布蘭特原油價格預測 最悲觀情境料2026年均價衝破120美元

滙豐環球投資研究（簡稱滙證）近日發表報告，顯著上調了布蘭特原油（Brent crude oil）的價格預測，主要受霍爾木茲海峽（Hormuz）可能長時間關閉的預期影響。作為全球重要的石油運輸咽喉要道，該海峽的局勢變化對國際油價有舉足輕重的影響。根據滙證最新預測，2026年布蘭特原油的平均價格由每桶80美元調升至95美元，而2027年的預測亦由每桶70美元上調至75美元。 滙證報告指出，其「基本情境」假設霍爾木茲海峽的運輸以及海灣地區的石油產量將從今年年中逐步恢復，並預計在2026年第三季度末前恢復至接近正常水平。分析認為，運輸中斷時間越長，將導致更大量的庫存消耗，增加戰後補充庫存的難度，同時帶來更高的剩餘風險溢價，這些因素將共同支撐更高的長期油價錨點。 在「差情境」下，報告預計相關協議需待夏季後期才能達成，實體原油市場將在整個夏季高峯期保持緊張。儘管油價可能因消息變化而出現週期性修正，但滙證預測2026年布蘭特原油的平均價格約為每桶110美元，2027年則為每桶85美元。 若市場進入更為嚴峻的「悲觀情境」，即達成全面協議約需時六個月（延至2026年第四季度），屆時將導致石油流量受到嚴重限制。在此情境下，滙證預計2026年布蘭特原油的平均價格將高達每桶120美元，而2027年的平均價格亦將達到每桶95美元。 值得留意的是，滙證同時更新了全球原油供需平衡數據。此前預期2026年供需將保持平衡，但現時調整為該年將出現每日約200萬桶的短缺，反映中斷時間延長的影響。報告進一步預計，短缺將在2026年第二季度達到每日超過500萬桶的高峯。然而，假設海灣地區的石油流量能恢復至接近正常水平，預計在2026年第四季度和2027年，市場將恢復小幅過剩。