大新金融：內地5月內需顯著轉弱 零售銷售逾兩年半首現倒退 維持2026年GDP增長4.6%預測

大新金融集團首席經濟及策略師温嘉煒近日對內地5月份經濟數據進行速評，指出期內整體內需呈現持續轉弱跡象，而供應面則相對穩定。集團目前維持對內地2026年經濟增長4.6%的預測不變。 温嘉煒分析指，5月零售銷售按年錄得0.6%的跌幅，不僅低於市場預期的0.2%跌幅，更是自2022年末以來首次出現按年倒退。數據顯示，各消費類別普遍繼續轉弱。當中，餐飲銷售按年升幅收窄1.6個百分點至0.6%；汽車類銷售按年跌幅持續擴大至16.1%，創下2022年4月以來最大跌幅。他指出，零售銷售疲弱可能與去年同期「以舊換新」政策配合電商促銷，形成較高基數效應有關，加上近期汽車銷售「以舊換新」補貼力度減弱，以及徵收新能源汽車購置税等因素，均可能導致汽車消費持續走弱。此外，家電及影音設備、建築裝潢材料等零售銷售亦繼續下跌，惟金銀珠寶類銷售跌幅則收窄12.4個百分點至8.9%。 投資方面，温嘉煒表示內地投資活動持續受製造業及房地產拖累而下滑。首五個月固定資產投資按年累計跌幅擴大2.5個百分點至4.1%，遠差於市場預期的2.3%，為疫情結束以來最大跌幅，其中5月單月按年跌幅約12%。企業或因成本上升而降低投資意欲。值得留意的是，礦業投資升幅放緩至單位數，而製造業投資更是自2020年末以來首次錄得倒退。 房地產市場方面，温嘉煒認為該領域依然疲弱，房地產投資及資金到位情況進一步轉差。首五個月房地產開發投資按年累計跌幅擴大2.5個百分點至16.2%。儘管商品住宅銷售情況輕微改善，首五個商品住宅銷售按年跌幅收窄1.6個百分點至14.1%，但5月新建及二手商品住宅平均價格按月跌幅均再度擴大，分別下跌0.2%及0.26%，顯示樓市調整壓力依然存在。 供應面則有所改善。5月工業生產按年增速加快0.4個百分點至4.5%，略高於市場預期的4.4%升幅。製造業及電力、熱力、燃氣及水生產升幅擴大，採礦業增幅則見放緩。服務業生產增長亦略為加快0.1個百分點至4.4%。同時，5月城鎮調查失業率輕微下降至5.1%。 展望未來，温嘉煒指出，人工智能熱潮推動高技術產品需求，有助於支撐出口表現，並在一定程度上抵銷內需轉弱的影響。他續稱，若中線而言美伊和平協議能夠成功落實，霍爾木茲海峽的重新開放將有助於穩定國際能源價格及提振投資信心，對全球經濟及投資環境產生積極影響。