美國通脹持續回落 聯儲局九月加息機會降温 AI概念股表現亮眼

美國通脹壓力於七月份持續緩和，消費者物價指數（CPI）按年升幅回落至3.4%，較六月份的升幅進一步收窄0.1個百分點，亦顯著低於五月份錄得的4.2%，該數據為2023年4月以來高位。數據顯示，七月份CPI按月微升0.1%，符合市場預期，扭轉六月份意外按月下跌0.4%的局面。 核心CPI（剔除波動較大的食品及能源價格）表現亦見改善，七月份按月上升0.2%，按年升幅由六月份的2.6%進一步回落至2.5%。此為今年二月以來最低水平，與2021年三月錄得的最低增幅持平，並符合預期。 市場分析指出，鑑於美國上週公佈的七月份非農就業職位出乎意料減少，加上通脹增長温和，進一步紓緩了聯儲局短期內加息的壓力。這為政策制定者提供了更大的空間，以權衡通脹壓力與就業市場放緩的雙重影響。據芝商所美聯儲觀察工具（FedWatch）顯示，交易員目前押注聯儲局在九月會議上加息的概率已降至四成以下，相比數據公佈前的接近五成，反映市場對加息預期顯著降温。 受加息預期降温消息帶動，美國債息應聲下滑。對利率敏感的美國兩年期國債孳息率曾低見4.16釐，而美國10年期國債孳息率亦曾觸及4.66釐的低位。股市方面，美股三大指數早段向上，尤以人工智能（AI）板塊表現搶眼。AI雲服務巨頭CoreWeave（美：CRWV）公佈季度收入按年增長超過一倍，早段股價大升逾兩成。另一焦點股超微電腦（美：SMCI）則受惠於利潤大增及毛利率提升，早段股價飆升逾17%。此外，戴爾（美：DELL）及美光（美：MU）早段股價亦錄得超過5%的升幅。與此同時，現貨金價亦受追捧，升逾1%，高見每盎司4441美元。 回顧七月份數據，美國能源及汽油價格連續第二個月下跌。儘管美伊停火協議破裂一度導致能源價格回升，但七月汽油平均價格仍低於六月水平。食品雜貨價格亦自三月以來首次出現下滑。剔除能源和食品價格後，七月份貨品價格在連續兩個月下跌後有所回升。值得注意的是，電腦軟件及配件價格按年升幅達21.2%，創下歷史新高。電腦、智能家居助理等產品價格升幅亦創逾四年來最高水平，這反映了AI投資熱潮推動晶片成本上漲的現象。然而，其他貨品類別的通脹增長則較為温和。 彭博社的分析指出，美國七月份CPI升幅不大，確實降低了九月加息的可能性，但仍不足以完全排除加息的可能。由於七月核心CPI與五年低位持平，加上同月非農就業職位下降，因此聯儲局目前難以找到迫切的加息理據。 摩根士丹利財富管理的首席經濟策略師Ellen Zentner表示，是次通脹數據符合預期，強化了非農就業數據公佈後形成的「毋須加息」觀點。她補充指，在聯儲局九月議息會議前還會公佈另一輪通脹數據，因此目前形勢仍可能有變，但除非這些數據呈現截然不同的趨勢，否則聯儲局很可能在九月維持利率不變。 摩通資產管理的首席全球策略師David Kelly形容，美國通脹基本上就像Teflon易潔鑊般，缺乏黏性。他解釋，有三大因素推動了通脹明顯放緩的趨勢：關税成本將逐年下降、油價因市場樂觀預期伊戰結束而回落，以及薪酬增長持續落後於通脹。David Kelly強調，薪酬增長滯後消除了維持物價壓力所需的動力，從而避免促使聯儲局加息。