星展經濟師分析中國應對美國關税影響的政策措施

星展資深經濟師周洪禮指出，根據該行的估算，目前美國對中國商品徵收的145%關税，對中國GDP的直接影響約為2%左右。為了應對這些不確定性帶來的衝擊，中國政府預計將持續推出一系列應對政策，包括擴大財政支出，例如發行特別國債及地方政府債券等，以刺激經濟增長。

在貨幣政策方面，周洪禮認為第二季存在降準與減息的空間。他具體指出，降準幅度在第二季可能為50個基點，並於下半年再降50個基點。而貸款市場報價利率（LPR）則可能在第二季下調10個基點，下半年再進一步下調20個基點，這將有助於降低企業融資成本，促進投資。

此外，周洪禮強調，中國有必要提振內需，因目前居民消費僅佔GDP的38%至40%，而歐美與日本等國家的消費佔比則達到五六成。他指出，中國的儲蓄率高於40%，而全球平均僅約25%，這反映出居民對未來的安全感不足，主要原因之一是社會保障體系相對薄弱，尤其對農村人口來説更是如此。儘管房價經歷了一定的調整，但對於許多家庭而言，房價仍然偏高，房貸支出進一步抑制了消費意願。

他建議改善勞動市場的措施可從幾個方面著手，例如鼓勵國有企業擴大招聘、提高工資水平。此外，年初也曾推出鼓勵民營企業加薪的政策，雖然並非所有企業都有能力執行，但至少可以釋放出積極的信號，穩定市場預期。周洪禮還提到，未來若能逐步完善社會保障體系、推動養老與教育制度改革，並提升中低收入家庭的可支配收入，將有助於降低儲蓄率並釋放消費潛力。

至於人民幣的走勢，星展首席中國及香港經濟學家紀沫表示，中國政府大概率不會將人民幣貶值作為反制措施的一部分，除非貿易戰升級至無法控制的程度。她指出，從今年年初至今，人民幣實際貶值幅度僅約0.06個百分點，顯示其匯率基本維持穩定。這背後反映出幾個關鍵考量，首先中國希望人民幣保持相對穩定，不僅是為了維護本國經濟與金融體系的穩定，也希望人民幣作為亞洲貨幣能夠發揮更大的作用。其次，隨著全球對美元資產的不信任程度升高，人民幣計價資產的穩定性變得更具吸引力。

紀沫進一步指出，中國其實擁有其他更具針對性的反制手段，未必需要依賴人民幣貶值。例如，中國已展示對美國農業產品的精準反制能力，通過基因檢測與報關程序，能精確識別並拒收特定國家來源的大豆。此外，中國亦有能力取消特定飛機訂單等，這些措施顯示出其政策操作的空間與靈活性。紀沫強調，在當前局勢下，中國更傾向於透過其他手段進行精準反制，而非透過貨幣貶值參與貿易對抗。