日本白皮書揭示通脹壓力加劇 央行料續關注企業成本轉嫁效應

日本政府近日發表年度經濟財政白皮書，揭示當地企業正以更快速度將營運成本轉嫁至消費者，尤其是在中東地區衝突加劇之際，企業承擔的成本壓力正加速傳導至終端價格，加劇通脹升温的勢頭。報告更指出，其轉嫁速度已超越2022年烏克蘭戰爭推升燃料價格時的水平。 白皮書同時指出，企業及家庭對通脹的預期亦正加快上升，此一趨勢與日本央行的評估不謀而合。儘管面對外部衝擊，日本企業的支出意願依然保持強勁，投資計劃連續兩年超出歷史平均水平，這反映出日本經濟在應對能源衝擊方面展現出相當韌性。然而，報告亦警示，中東衝突對日本經濟及產出缺口可能造成的影響，仍需密切關注。 另一方面，市場焦點亦落在日本央行的貨幣政策取向。市場消息指，日本央行於下週召開的政策會議上，料將維持其關於通脹可能超越2%目標的警告。不過，消息人士亦預期，央行將暗示相關風險與三個月前相比並未顯著增加。 消息續指，日本央行目前認為，較三個月前，因供應鏈嚴重中斷導致物價急劇上漲，並迫使央行迅速加息的最壞情境，其發生的可能性已有所降低。投資者關注的是，日本央行在6月加息時曾提及的「基礎消費通脹存在超過2%目標的風險」這句表述，很可能再度出現在下週發布的季度展望報告中。 市場人士觀察到，隨著由油價波動所引發的即時通脹衝擊風險趨於緩解，政策制定者當前正將注意力轉向企業將持續上升的成本轉嫁給家庭的實際程度。市場普遍預期日本央行將維持其前瞻指引，在密切關注中東衝突對經濟和物價影響的同時，繼續穩步推進加息進程。摩根大通證券日本公司首席經濟學家Ayako Fujita分析指，日本央行如何評估當前的金融條件，尤其包括日圓持續面臨的貶值壓力，對於判斷下次加息的時間節點至關重要。