招銀國際料美息難超市場定價 籲留意科技及必選消費等板塊

招銀國際發表最新研究報告，就美國聯儲局最新的議息結果及未來加息路徑進行分析。該行指出，聯儲局近期宣佈加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至3.75釐至4釐。值得留意的是，聯儲局在聲明中不再提及「供給衝擊」，反而強調國內消費的韌性及企業資本開支的強勁表現，此舉為當前緊縮政策及未來進一步加息奠定了邏輯基礎。 招銀國際認為，目前市場已普遍預期年內將有1次加息，而明年則預期有1至2次加息，這一定價甚至較聯儲局的點陣圖更為鷹派。然而，該行分析指，鑑於本輪通脹的主要成因來自供給層面的衝擊，單純依賴貨幣緊縮政策對抑制通脹的影響將相對有限。此外，過度緊縮反而可能衝擊目前處於弱平衡狀態的就業市場。因此，招銀國際預計，美國的實際加息路徑將很難超越當前市場的定價。在此背景下，預期資產價格的表現將不會如2022年般出現大幅負面調整。 就權益市場而言，報告指出，短期的衝擊將主要集中在估值層面，單次加息對整體企業盈利的影響相對有限。展望未來，該行建議投資者可關注盈利穩健的科技及硬件板塊、具備定價權的必選消費品，以及醫療設備和能源等板塊，這些領域有望跑贏大市。相反，地產、銀行、汽車及服裝等可選消費板塊，以及尚未實現盈利的成長型股票，則可能面臨跑輸的風險。 伴隨聯儲局公信力逐步修復以及經濟增長預期有所回落，招銀國際預計10年期美國國債收益率有望在年底回落至4.6釐左右。美元方面，短期內或因利差擴闊及聯儲局信用改善而表現強勢。黃金價格短期內可能因實際收益率上行及美元走強而呈現盤整格局。然而，從中長期角度看，黃金仍是對沖政府債務風險及地緣政治衝突的有效工具。