花旗報告：滙豐渣打股價或遭過度拋售 料內地監管行動影響有限

花旗發表研究報告指出，市場近日對滙豐（00005）及渣打（02888）的股票表現，似有過度拋售之嫌。該行分析認為，鑑於高淨值及超高淨值客户羣的大部分淨新資金（net new money）本已存放於境外（俗稱「離岸」），因此研判近期內地與香港所採取的監管動作，對滙豐及渣打造成的實際影響預計有限。 市場消息指，此前滙豐股價曾於上週五（5日）跌逾3%，低見141.2港元；渣打亦曾挫逾5%，低見199.8港元。受相關消息帶動，滙豐、渣打、保誠（02378）及友邦（01299）等股份股價近期均錄得跌幅，主要由於有報道指部分銀行已暫停為內地客户開立香港銀行户口。 此事件緊隨中國證監會於5月22日公佈的監管新政而來，該政策旨在禁止境外機構未經授權開展跨境經紀業務。同時，香港證監會亦向經紀商發出通告，香港金融管理局（金管局）也致函銀行界，要求審查現有內地客户的存量帳户。 花旗報告引述滙豐方面表示，集團在其經營的業務及市場中均持有所有必要的牌照，並在近期的投資者日上將內地客户列為重要的增長機遇。報告又提到，渣打集團財務總監（CFO）早前指出，目前監管所審查的範疇，大部分屬於經紀業務而非銀行業務。渣打現有政策已符合監管機構的要求，包括審慎驗證客户文件、確保資金來源及監控交易等措施。報告亦引述渣打CFO提及，關閉零結餘帳户及要求客户作出聲明，則屬新的監管要求。 在業務構成方面，花旗報告顯示，財富管理產品佔滙豐集團收入約15%，若計入財富管理相關存款收入，佔比將升至25%，其中三分之二的收入來自亞洲區。同樣，財富管理產品佔渣打集團收入約15%，計入富裕客户存款收入後，佔比可升至28%，而全球中國客户貢獻了該行約30%的淨新資金流入。 花旗評估認為，內地及香港近期採取的監管行動，可能對兩間銀行的香港零售及富裕客户餘額的未來計劃增長產生輕微影響。滙豐此前曾披露，過去3年香港零售及Premier客户數量增長30%，其中三分之二為非香港居民客户；而渣打則表示，香港的淨新資金流入在本地與非居民客户之間大致平均分配。 該行進一步以簡化假設分析，若香港零售及Premier/Premium非香港居民的內地客户新開户數為零，估計這將使其對2028年滙豐收入預測減少約10億美元，相當於集團税前利潤的約2%；對渣打而言，預測將減少約2億美元，同樣相當於集團税前利潤約2%。投資者正密切關注兩間銀行如何應對新的監管環境，以及其對未來業務發展的潛在影響。