瑞銀上調創科實業(00669)目標價至145港元 維持「買入」評級 料盈利加速增長

瑞銀發表研究報告，決定上調創科實業(00669)的目標價，由原來的116港元顯著提升25%至145港元，並重申「買入」評級。該行指出，此新目標價乃基於現金流折現模型（DCF）評估，對應2026年預測市盈率為24倍，認為屬合理水平。 報告分析，創科實業的每股盈利增長率有望從2015年至2025年的平均13%，加速至2026年至2027年的18%。同時，公司高毛利的售後電池業務貢獻持續增加，預計將進一步推升其整體估值。 展望2026年，創科實業早前指引旗下Milwaukee及Ryobi業務合計有望實現中高個位數收入增長。然而，地板護理業務的表現及終止Hart業務的影響，或會對整體增長構成部分抵銷。瑞銀預期，2026年公司整體收入將增長6.8%，其中Milwaukee業務增長有望重回10%水平。 毛利表現方面，創科實業重申其在2027年實現息税前利潤率（EBIT）達10%的指引。瑞銀預期，隨著一次性項目影響逐步消退，加上毛利率提升50個基點以及經營槓桿效應增強，公司2026年的息税前利潤率將從2025年的8.8%提升至9.5%。該行進一步預計，2026年創科實業的淨利潤將達到14.35億美元，按年增長19.7%。 長遠而言，瑞銀對創科實業的地區擴張潛力持更為樂觀的看法。除了在北美市場份額的持續提升，該行認為公司有望開闢更多新的增長機遇，尤其是Milwaukee業務的海外市場拓展空間廣闊。