時代電氣(03898)首季業績穩健 新興板塊貢獻顯著 輝立維持買入評級

港股上市公司時代電氣(03898)憑藉其在國內軌道交通裝備產品領域的龍頭地位，近年來積極拓展新興裝備業務。公司透過在電氣系統技術、軌道工程機械技術、功率半導體技術、新能源汽車電驅系統技術和傳感器技術等領域所擁有的自主知識產權，受惠於技術壁壘及國家推動的國產替代策略，展現出顯著的市場競爭力。 據最新財報顯示，時代電氣於2026年第一季度錄得營業收入51.02億元人民幣，按年增長12.45%。市場消息指，收入增長主要由傳統軌道交通業務與新興板塊共同驅動，其中，汽車板塊營收按年飆升77.32%，而海洋板塊的表現亦相當亮眼，實現88.65%的按年增長，此數據標誌著公司的戰略轉型已進入實質性放量階段。 然而，期內歸母淨利潤為6.43億元人民幣，按年僅錄得1.91%的增幅。分析認為，淨利潤增速較緩，主要受制於期間費用增長及匯兑損失增加的短期性影響。 在業務拓展方面，時代電氣在高壓功率器件、新能源發電及深海裝備等領域已取得國內外訂單的突破。同時，宜興功率半導體工廠的滿產運行，有效推動了基礎器件收入的增長，而株洲碳化矽產線亦已進入產能爬坡期。在新能源汽車電驅業務方面，公司成功打入奇瑞、上汽等主流客户供應鏈，交付量顯著提升。此外，新能源發電獨立運營業務已初步實現小幅盈利。 展望未來，投資者關注時代電氣的長期發展潛力。公司在IGBT芯片、牽引變流器及高壓直流輸電三大核心技術的自主化水平持續提升，預期新興裝備板塊的各項業務將持續保持高成長性。同時，中國國家鐵路新一輪大規模設備更新的政策，將加速老舊內燃機車的替換，這亦有望為時代電氣的相關業務帶來穩健增長。 輝立證券研究部分析師章晶日前發表研究報告，維持對時代電氣(03898)的「買入」評級，並給予目標價40.00港元，建議買入價為34.35港元，止蝕價設於31.00港元。