人行本週累計淨回籠逾1.2萬億人幣 國慶長假後市場流動性趨於均衡

中國人民銀行（人行）本週在公開市場操作中，累計錄得超過1.2萬億元人民幣的流動性淨回籠。鑑於國慶假期，本週的統計時段為10月1日至10日（其中10月10日為調休工作日），市場資金動向受到廣泛關注。 人行今日（發稿當日）並未開展7天期逆回購操作，同時亦無逆回購到期。逆回購操作是人行調節銀行體系短期流動性的常用工具。按此計算，公開市場本週累計實現淨回籠12125億元人民幣。據市場觀察，此前因國慶假期順延的資金於週四到期，合計逆回購到期規模達到12145億元；週五亦有6060億元隔夜逆回購到期。值得留意的是，週四另有700億元國庫現金定存到期，進一步影響市場資金面。 回溯人行於9月30日的公告，曾於10月8日進行1.2萬億元人民幣的買斷式逆回購操作，期限為3個月（即89天），該操作規模較當日到期量淨增2000億元。買斷式逆回購與短期逆回購不同，屬於人行調節市場中長期流動性的工具。此外，10月內將有總額1.5萬億元人民幣的兩筆買斷式逆回購陸續到期，其中一筆1萬億元原本訂於10月5日到期，因國慶假期順延至10月8日；另一筆5000億元則安排在10月15日到期。這些操作均是人行靈活管理市場流動性的體現。 檢視上月流動性情況，人行昨日（發稿當日前一日）發布的中央銀行各項工具流動性投放情況表格顯示，9月公開市場國債買賣淨買入1000億元人民幣，該規模較8月倍增，顯示出人行在維持流動性合理充裕方面的努力。然而，當月其他結構性貨幣政策工具則錄得淨回籠564億元人民幣。在季末及國慶長假前夕，季末通常是銀行體系流動性需求較大的時期，人行通過靈活搭配隔夜、7天和14天逆回購操作，累計向市場淨投放6597億元人民幣，以滿足季節性資金需求。 值得留意的是，國務院常務會議此前提出「適時調整貨幣政策工具」後，人行迅速採取行動。在會議隔日，人行即宣佈下調抵押補充貸款（PSL）利率，並同步調整多項結構性貨幣政策工具。PSL主要用於支持特定領域的信貸投放，其利率下調旨在引導相關領域融資成本降低。此外，多個部門亦聯合發布了住房貸款貼息政策，顯示出穩增長政策協同發力的趨勢。 市場分析人士普遍指出，在穩增長一攬子政策持續加碼的背景下，財政政策與貨幣政策正協同發力，而結構性貨幣政策工具將繼續扮演關鍵角色。此次結構性工具的調整，包括降價、增量及擴圍等舉措，重在精準定向發力，以支持實體經濟重點領域和薄弱環節。當前，人行管理流動性的工具體系已更趨完善，預計未來在降準降息等總量寬鬆政策的運用上仍會保持克制，但市場普遍認為其政策空間依然存在，將依據實際經濟情況「相機抉擇」。