交銀國際下調名創優品(09896)目標價近四成 惟維持「買入」評級

據交銀國際最新發表的報告指出，鑑於名創優品(09896)調整了其盈利指引，該行決定顯著下調其目標價。名創優品的目標價由原來的45.5港元下調至26.4港元，減幅約為39.7%。儘管目標價被下調，交銀國際仍維持對該股的「買入」評級。 報告預計，名創優品於2026年上半年收入將按年增長22.4%至115億元人民幣。然而，期內經調整經營利潤料僅按年增長5%至16.3億元人民幣，而經調整淨利潤更預計按年減少1.7%至12.2億元人民幣。交銀國際指出，利潤表現主要受到銷售費用增加所拖累。 根據公司最新的指引，名創優品預期2026年全年集團收入將錄得中雙位數增長，較先前預期的高雙位數增長有所放緩。具體而言，下半年名創優品中國業務收入預計將錄得中雙位數按年增長，而海外業務收入則預計按年增長低單位數。至於旗下潮玩品牌TOP TOY的收入，則預計將按年持平。 在盈利能力方面，名創優品預計2026年全年經調整經營利潤將按年錄得高單位數跌幅，經調整經營淨利率亦將按年下跌3至4個百分點。公司管理層認為，2026年將會是集團利潤率的階段性低點。 為反映海外市場的調整，以及中國大店和IP投入所帶來的更高費用率假設，交銀國際已相應下調名創優品2026年至2028年的盈利預測，幅度介乎9%至23%。