野村大幅上調中國貿易增長預期 料2026年出口升8.6%進口飆13.4%

國際投行野村證券近期公佈其對中國貿易增長的最新預測，該行中國首席經濟學家陸挺表示，已大幅向上修訂對中國2026年出口及進口增長的預期。具體而言，2026年的出口增長預測由原先的4%調升至8.6%，而進口增長預測更從1.5%飆升至13.4%。 受此預測調整影響，野村將2026年的貿易順差預測由12910億美元下調至11610億美元，略低於2025年預期錄得的11850億美元紀錄。陸挺指出，儘管市場仍存在諸多不確定性，但該行對其最新的預測充滿信心。 回顧中國今年第一季度的貿易表現，出口和進口分別按年增長14.7%及22.7%，顯著超出市場普遍預期。野村預計，從2025年下半年起，中國的貿易增長速度將進一步顯著加快。 分析指，全球人工智能（AI）超級週期在提振中國名義進出口方面發揮了關鍵作用。該週期不僅提升了AI相關產品的實際需求，亦推動了其價格上漲。同時，地緣政治局勢亦對貿易流向產生影響，例如伊朗戰爭被指提高了全球對中國綠色產品的需求。此外，中國製造業出口商亦受惠於國內穩定且主要來自本地的電力供應。然而，作為全球最大的原油和天然氣進口國，中國在能源進口方面則面臨挑戰，霍爾穆茲海峽的潛在供應風險可能導致能源進口成本大幅上漲。 在半導體領域，中國首季集成電路（IC）出口價值按年大增77.5%，遠超同期進口45%的增長速度。儘管出口和進口量增長大致相若（分別為13.4%和11%），但出口價值上的顯著差異，突顯中國半導體出口商在國際市場上強大的定價能力。由於許多集成電路進口產品屬於用於進一步加工的中間產品，在市場需求旺盛的背景下，製造商能夠輕易地將更高的投入成本轉嫁予客户，同時實現利潤率的提升。