普徠仕料聯儲局本月維持利率不變 經濟預測摘要或呈鷹派傾向

資產管理巨擘普徠仕首席美國經濟學家預期，聯儲局在本月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上將維持政策利率不變。然而，市場普遍關注屆時公佈的最新《經濟預測摘要》（SEP），料其修訂方向將略偏鷹派，主要體現在對經濟增長與通脹預測的上調。 儘管預期經濟展望趨於鷹派，普徠仕認為，委員會的「點陣圖」預計仍將顯示2026年有一次減息，這與去年12月的預測維持不變。不過，市場不排除存在最終不減息的風險。分析認為，這種預測旨在平衡能源價格上漲可能引發的通脹上行壓力，以及近期2月份就業報告所反映的勞動市場疲弱跡象。 該經濟學家重申其基本觀點不變，即聯儲局有望在今年下半年轉趨鴿派，儘管目前市場的利率定價已顯著偏離這一預期。她假設若能源價格的衝擊不會導致核心通脹顯著上升，今年仍有機會減息2至3次，未來12個月內更可能達到3至4次。相較之下，市場目前僅預期今年減息約一次，且幾乎未將2027年上半年減息的可能性納入考量。她解釋，市場定價的變化主要由能源價格衝擊所驅動，但她認為該因素對9至12個月後的貨幣政策決策影響將較為有限。 目前市場普遍預期聯儲局在3月份會議上將維持聯邦基金利率於3.5%至3.75%的目標區間。投資者的焦點將集中於最新發布的《經濟預測摘要》（SEP），以及國際油價波動對聯儲局政策評估的潛在影響。在SEP方面，預計勞動市場與核心通脹預測將略微上調。 值得留意的是，整體個人消費開支物價指數（PCE）的預測可能出現較為明顯的上調，主要反映近期汽油價格的上漲。普徠仕分析指出，整體與核心PCE預測之間的差距，或將再次印證多數聯儲局官員的基本判斷：即只要通脹預期保持穩定，供應端的衝擊對核心通脹及未來的通脹走勢影響將相對有限。以去年12月SEP為例，2026年PCE通脹（按第四季同比）預測為2.4%。若考量油價上升因素，該預測可能被上調至接近3%。與此同時，核心PCE預測則可能上調至約2.6%，這主要歸因於近期數據所帶來的高於預期的表現。 普徠仕進一步指出，若核心通脹預測出現更大幅度上調，將意味著委員會認為能源價格衝擊可能持續更長時間，並帶來較模型估計更大的第二輪效應。在此情況下，預計「點陣圖」仍會維持2026年減息一次的預測，以平衡能源價格上升所帶來的通脹上行風險，以及2月份疲弱就業數據所反映的勞動市場下行風險。