美財政部擴大回購長債引發市場憂慮 學者警告恐重演日式貨幣貶值

美國財政部近期擴大長年期國債回購規模，並主動管理債券供應，旨在壓低融資成本，此舉正引起市場廣泛關注及擔憂。布魯金斯學會資深研究員布魯克斯（Robin Brooks）更直言，財政部長貝桑（Scott Bessent）擴大美債回購的做法形同「玩火」，警告美國經濟恐面臨重演日本式貨幣貶值的風險。 布魯克斯分析指出，回購計劃僅是金融層面的應對手段，根本無法解決國債市場日益加劇的壓力。他認為，此舉同時證實政府無意處理赤字飆升這個核心問題，而本財政年度的赤字預計將高達2萬億美元。布魯克斯在其網上訂閲平台Substack發文稱：「當財政政策失控時，政府固然可以採取多種措施來限制收益率，但這只會給貨幣帶來貶值壓力，因為市場無法獲得應有的風險溢價。因此，原本的債務危機恐演變為貨幣危機，這正是日圓多年來持續貶值的主因。」 市場普遍將日本過去透過大規模購買債券以壓低融資成本，並伴隨日圓長期走弱的經驗，視為美國未來可能面臨的潛在路徑。若美國步上類似的貨幣貶值途徑，預期將引發美元走弱，而黃金等貴金屬則有望走強，發揮避險功能。 受消息帶動，華爾街投資者對貝桑能否有效控制規模達32萬億美元的國債市場表示質疑。美國財政部本週稍早宣佈，將把提前回購長年期美債的規模翻倍。消息公佈後，美債市場隨即遭到拋售，孳息率應聲抽高。其中，10年期基準國債息率本週累計上漲4.18個基點，收報4.7339釐；兩年期債息亦上升6.68個基點，報4.2359釐。 與此同時，美元匯價迅速走弱，美滙指數本週滑落約1%，報98.84。現貨金價則創下三個月新高，本週累計上漲約5%，收報每盎斯4604.09美元，其中週五單日漲幅達1.88%。 布魯克斯長期以來一直強調，日本為控制其龐大債務負擔（國債佔GDP比率超過200%）而人為壓低債券收益率，導致市場無法對日本債務進行合理定價，進而推低了日圓匯率。他警告，美國財政部的回購計劃亦可能引發類似的「貶值交易」回歸，導致美元暴跌。在市場預期美元將進一步貶值下，貴金屬價格應聲飆升，反映投資者對貨幣價值的擔憂。 布魯克斯再次強調，市場已為美元的再次貶值做好準備。他引用日本的經驗指出，一旦貨幣陷入貶值螺旋，幾乎不可能穩定下來。他重申警告：「美國此次回購是在玩火！」