瑞萬通博料美伊衝突相對短暫 惟不容忽視區域不穩風險

全球能源市場近日受中東地緣政治局勢升温而波動加劇。Vontobel（瑞萬通博）大宗商品主管Kerstin Hottner指出，美國、以色列與伊朗之間持續的軍事衝突，對全球石油與天然氣運輸，尤其是關鍵的霍爾木茲海峽航運，構成重大影響。她認為，衝突的持續時間和強度將是決定能源格局走向的關鍵因素。 儘管衝突前景仍存在不確定性，瑞萬通博預期，是次軍事行動很可能相對短暫而激烈。該行強調，當前的局面與過往有所不同，例如與2025年夏季發生的「12天戰爭」有本質區別。該次戰事特點是美國對伊朗核設施進行定點打擊，繼而伊朗有限度報復，最終雙方重返談判桌。然而，Kerstin Hottner指出，目前衝突的範圍和目標顯然更為廣泛。當前軍事行動似乎不僅針對伊朗的核子能力，更涵蓋其彈道飛彈設施、防空系統及海軍資產。其總體目標似乎傾向於政權更迭，而非僅僅迫使伊朗重返談判桌。 面對此情勢，伊朗則以更具侵略性及廣泛的報復行動回應，襲擊了該地區的美國資產和設施，以及以色列、阿聯酋、沙特阿拉伯、科威特、約旦、伊拉克、卡塔爾和巴林的民用區域與關鍵基礎設施。市場觀察到，儘管迄今造成的損失有限，但伊朗的行動突顯其在外交手段耗盡後，視武力為唯一籌碼的策略。 鑑於現時發展趨勢，瑞萬通博預計美國將力求迅速結束軍事行動。華盛頓有強烈動機盡快平息衝突，因區內核武庫規模有限，且美國本身亦有其他緊迫的內外政策優先事項須處理。該行估計，美國和以色列很可能在未來幾天內宣佈「任務完成」，並聲稱已大幅削弱伊朗政權，將政權更迭的決定權交予伊朗人民。短期而言，這種情況可能導致伊朗國內政局不穩，實力顯著削弱，其威脅鄰國的能力至少在未來數年內將大幅下降。 然而，投資者不容忽視伊朗局勢不穩可能對地區產生的深遠影響，甚至可能導致權力真空，並延長地緣政治緊張局勢。從能源市場角度看，瑞萬通博認為石油供應不會出現持續中斷，一旦美國停止軍事行動，目前期貨曲線的強力逆價差應會開始趨於平緩。不過，該行提醒，局勢依然瞬息萬變，仍存在一些風險因素可能會顛覆上述預期。美伊軍事衝突為全球能源市場帶來高度不確定性，儘管瑞萬通博預期衝突持續時間相對較短，但衝突升級和長期區域不穩定的可能性不容忽視。 受消息帶動，能源產業必須保持高度警惕，做好應對潛在供應中斷的準備。政策制定者和市場參與者則應努力降低風險，確保全球能源供應鏈的穩定。接下來的數天對於確定這場衝突的走向及其對石油和天然氣市場的影響至關重要。