摩根許長泰：美股「神奇七俠」估值重返近四年低位 籲分段增持

摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰分析指出，受去年第四季市場對大型美國科技公司資本開支急增的憂慮，以及近期中東地緣政治緊張局勢影響，美股「神奇七俠」（Mag7）的預期市盈率已回落至24.8倍，創下近四年來的低位。許長泰認為，這些科技巨頭在創新及變現能力方面表現強勁，隨著估值調整，投資空間已重新浮現，建議投資者可考慮在未來數周至兩三個月內分段增持相關股份。他同時看好人工智能半導體硬件需求將持續強勁，並對韓國及台灣股市持正面看法。 許長泰進一步闡釋，過去人工智能的投資焦點主要集中在超大型雲端服務商（hyperscaler）。然而，隨著AI模型之間的競爭日趨激烈，並非所有參與者都能脱穎而出，投資者需謹慎選擇。他相對看好數據中心在硬件方面的持續需求，認為其勝算較高，但亦提醒應留意相關產品的價格及議價能力。長遠而言，他預期AI能力的實現將需要強大的硬件支持，機械人及自動駕駛等領域有望成為新的市場焦點。除科技股外，許長泰亦表示看好美國的金融股、工業股及國防股。在當前中東原油運輸受阻的背景下，美國的石油基建、再生能源及核能產業亦將迎來新的發展機遇。 談及中東局勢對油價的影響，許長泰指出，地緣政治衝突曾一度將油價推升至每桶100美元以上。他預期，即使中東事件最終平息，運輸成本及保險費用亦將有所上升，油價或將企穩於每桶約80美元的水平，難以回落至戰前的60美元。至於市場關注油價高企會否推升通脹，進而延遲聯儲局減息步伐，許長泰認為，油價即使持續高企，其對物價的推動作用屬一次性。他補充，通脹走勢亦受多重因素影響，包括移民政策對勞工供應的衝擊、關税對全球供應鏈的影響，以及人工智能提升生產力等。他引述聯儲局曾表示不會因油價短暫上漲而採取加息行動，摩根資產管理預計聯儲局將在今年底前實施一次減息。 在避險資產方面，黃金價格自中東衝突爆發以來曾下跌約10%。許長泰解釋，戰事初期投資者傾向沽售獲利豐厚的資產，包括黃金，以換取現金流動性，導致金價在上月錄得跌幅。他強調，黃金適合用於交易獲利，但並非傳統意義上最佳的避險工具，建議投資者應釐清持有黃金的真正目的。儘管如此，許長泰長遠仍看好黃金，預期戰事結束後，各國央行將繼續增持黃金，同時將其視為對沖發達國家通脹風險的有效工具。