致同報告：港企首季併購交易回升一成 料今年續温和擴張

致同(香港)會計師事務所近日發表《買賣協議研究報告 2026》，揭示香港上市公司企業交易活動出現初步回暖跡象。報告指出，繼前年短暫反彈後，去年香港上市公司的買賣協議宗數曾錄得11%跌幅，降至222宗。然而，今年首季交易量呈現積極趨勢，按年增長約10%，達56宗，顯示市場正逐步擺脱低迷。 致同預期，今年餘下時間的整體買賣協議活動將呈温和增長，反映市場情緒雖有所改善，但投資者仍保持謹慎。致同香港諮詢主管合夥人湯飈表示，今年首季的交易量回升，反映市場活動在經歷去年的低迷後正逐步趨於穩定。他分析指，步入本年，在更為均衡的跨境資金流動與持續的交易項目儲備支持下，交易活動已重拾動能，這在亞太地區尤為顯著。儘管地緣政治緊張局勢和貿易不確定性等宏觀風險持續引發市場波動，惟市場消息指，信貸市場企穩及貨幣政策漸趨寬鬆，正有助重振市場人士的長期信心。 展望未來，湯飈認為由人工智能(AI)驅動的投資將持續成為企業併購交易的重要引擎。他指出，投資者日益聚焦於科技相關領域，優先佈局具備強大AI能力與可擴展商業模式的企業。儘管融資成本在結構上仍將高於2020年前的水平，但市場流動性的改善為策略性及更大規模的交易提供了穩固的基礎。 該報告共分析了222份於去年在香港交易所網站列載的香港上市公司及或其附屬公司簽訂的買賣協議，其中包括95宗收購交易及127宗出售交易。分析指出，業務收購和出售仍然是主要的交易類型，佔去年企業交易總量的63%。具體而言，業務收購和出售分別佔總業務交易活動的45%和55%。 報告亦觀察到買家策略出現轉變。隨着經濟趨於穩定，買家對業務收購展現更大信心，更傾向獲取具控制權的較大股權。計劃收購目標公司全數股權的買家比例從2024年的36%上升至去年的46%。相反，持股49%或以下股權的較小型策略性收購比重，則從48%顯著下降至29%。整體而言，71%的收購方取得目標公司50%或以上的股權。 致同香港諮詢副總監鍾綺琪表示，投資者情緒明顯好轉，這從全面收購交易比例上升可見一斑。她指出，去年有70%的業務收購對價超過被收購目標的資產淨值。這反映出市場在精挑細選的同時，亦展現出投資紀律。買家願意支付溢價，但僅限於具備強勁增長潛力的優質資產。