摩根資產管理維持偏好風險資產 配置重心傾向美日及亞洲新興股市 聚焦盈利增長動力強勁市場

摩根資產管理近期發表季度配置觀點，維持偏好風險（Pro-risk）資產的立場，並對美國、日本及亞洲新興股市表示樂觀。該行多資產解決方案首席投資組合經理盛楠指出，在當前市場環境下，不少資產的估值難以獲得顯著上調，因此投資策略更傾向於具備強勁企業盈利增長動力的市場，而非單純追求估值便宜的機會。 盛楠進一步解釋，美國與新興市場預期將展現強勁的每股盈利增長，這有力地支持了該行對這些市場的「超配」看法。相比之下，歐洲部分地區的企業盈利增長動力則顯得疲弱，加上其絕對估值相對較高，因此摩根資產管理對歐洲股市持中性看法。 展望未來十二個月，盛楠表示摩根資產管理將繼續對美國股市保持建設性看好，預期市場主要由企業盈利表現所驅動，估值大致將維持在21倍水平。她提到，今年上半年全球資本支出重新加速，並預計這股趨勢將進一步擴展至非科技領域。至於亞洲市場，憑藉其在全球人工智能（AI）供應鏈中的核心地位，在此輪資本支出擴張趨勢中佔據極為有利的位置。摩根資產管理看好AI相關資本支出能有效轉化為企業盈利，並認為相關資產的估值應趨於合理，故此看好相關亞洲新興市場。此外，日本股市預期將受惠於該國經濟走向再通脹的趨勢，以及持續推進的企業管治改革。 在利率政策方面，盛楠預計今年各國央行將維持鷹派語調，但在實際加息行動上會保持克制。她認為美國今年全年不會加息，並預期將在2027年下半年進行一次減息。對於美國國債，該行持中性看法，並預期10年期孳息率將維持在該行預測的4.2釐至4.75釐區間。市場消息指，目前市場對美國利率的定價似乎過於鷹派，但投資者仍需密切關注新任聯儲局主席沃什的政策動態，以獲取更清晰的指引。 早前中東衝突曾推升油價，盛楠觀察到全球經濟展現出良好的韌性，部分原因在於金融環境並未像以往石油危機時期般劇烈收緊。摩根資產管理預計布蘭特期油至今年年底將逐步回落至每桶80美元或更低水平。儘管美國通脹仍面臨上升風險，但該行預期油價傳導至核心通脹的效應將保持相對温和。該行亦持續追蹤勞動力市場新的失衡情況，以及AI需求在多大程度上對物價構成更具結構性的上行壓力。 債市方面，摩根資產管理超配美國高收益債券，視其為賺取息差收益的機會。鑑於目前企業債利差已極其收窄，該行不會押注利差進一步收窄。然而，新債發行在市場上依然廣受歡迎，在強勁名義增長及指數質量提升的提振下，公開信用債的基本因素看起來十分穩健。不過，該行正密切注視軟件公司和私募信貸市場正面臨的持續壓力，需防範任何潛在的交叉感染風險。此外，市場亦關注對AI相關的投資級和高收益新債供應的消化能力，以防出現供過於求的跡象。