瑞銀調低信和置業(00083)目標價6%至13.4元 仍維持「買入」評級

大行瑞銀發表研究報告，指鑑於最新的物業開發利潤列賬計劃，決定下調信和置業(00083)的目標價約6%，從原先的14.3港元降至13.4港元，惟仍維持其「買入」評級。儘管目標價被調低，該行同時上調信和置業2027至2028財年的盈利預測6%至8%，主要受惠於更強勁的利息收入前景。 瑞銀預計，信和置業截至今年6月底止的2026財年盈利將錄得約46億港元，按年下跌10%。盈利倒退的主要原因，包括利息收入減少，以及St. George's Mansions項目入賬減少，導致物業發展利潤確認有所降低。然而，市場消息指，整體發展利潤率應可保持穩定，約為7%，與2026財年上半年的7.2%相若。 展望2026財年下半年，該行預計信和置業的租金收入將錄得輕微增長，這主要得益於辦公樓出租率的提升，儘管續租租金持續呈現高單位數的負增長。零售物業方面，今年以來香港零售續租租金仍處於低至單位數的負增長區間，但瑞銀預期租金調整將持續改善，並有望在2027年轉為正數。此外，酒店業務在2026財年下半年預計會持續改善，主要受惠於香港酒店房價上升和入住率提升所帶來的利潤率擴張。 股息政策方面，該行預測信和置業將維持末期股息每股0.43港元不變，全年每股股息將達0.58港元，股息率為5.7%。該行亦預計，信和在2026財年業績中不會採取太多公司行動，例如股份回購。正面因素是，鑑於信和置業目前擁有強勁的淨現金狀況，瑞銀認為其能良好地受惠於利率上升的環境。該行同時預計，其有效現金收益率將從2026財年的3.1%至3.2%，提升至2027財年的約4%。