摩通料AI基建投資週期至少再續12個月 憂中國晶片供應瓶頸仍存

摩根大通亞洲TMT行業研究聯席主管Gokul Hariharan預計，人工智能（AI）基礎設施的投資週期將至少再持續12個月。他指出，此輪投資熱潮主要由Token需求急速增長以及AI模型能力顯著提升所推動。然而，當前AI晶片供應依然維持嚴重緊缺狀態，這將是未來一年AI發展的主要樽頸。 市場關注到，輝達（Nvidia）領導層的震盪引發外界對中國獲取AI晶片可能進一步受限的憂慮。摩根大通亞洲TMT行業研究聯席主管姚橙分析指，儘管中國內地正大力推動向國產生態系統轉移，但目前仍處於早期階段。在AI模型訓練階段，雖然DeepSeek等部分企業已較積極地採用國產晶片，但大多數主流模型仍高度依賴輝達晶片完成訓練。至於推理環節，姚橙表示已能夠依靠國產晶片運算，惟效率方面尚有改善空間。 姚橙進一步補充，短期而言，受AI供應限制、美國反蒸餾政策等多重因素影響，中國模型發展的道路將更為崎嶇困難。不過，若放眼三至五年後，他預期情況將會有所改善，屆時將有更多本土算力供應投入市場，同時企業亦可獲得更多優質數據，為AI發展提供更堅實的基礎。 談及中國雲計算市場，姚橙認為未來數年該市場將進一步整合。他指出，AI領域龐大的投資意味著只有少部分大型雲服務商才能維持其競爭力。同時，市場競爭格局的改善亦有助於大型雲服務商的利潤率表現。