全球「超級央行周」聚焦日本央行 本週料按兵不動為年底加息鋪路

本週全球金融市場步入「超級央行周」，包括美國聯儲局、歐洲央行及日本央行等五大主要央行將陸續舉行議息會議，市場焦點尤其落於日本央行的政策動向。市場預期，日本央行很可能在本週五（週五）的政策會議上維持現行利率不變，惟或會暗示其為實現2%通脹目標、歷時近14年的「抗爭」已告一段落，並強調物價過度上漲的潛在風險，此舉預示其最早或於12月啟動加息週期。 分析人士指出，鑑於人工智能(AI)的旺盛需求以及伊朗地緣政治緊張局勢加劇能源衝擊，全球通脹壓力持續升温。此類鷹派言論或將強化市場對日本央行、聯儲局及歐洲央行有望在年底前均會加息的預期。儘管如此，市場觀察人士普遍認為，日本央行或將避免就未來加息的時機及步伐給出明確指引，以防範通脹超調風險，同時亦要避免過早加息而擾亂動盪的市場，力求在兩者之間取得平衡。 根據市場普遍預期，日本央行審議委員料將支持維持政策利率於1.25釐不變，並暫緩連續加息的步伐，藉此爭取更多時間仔細評估此前加息對貸款條件的影響。有消息人士透露，鑑於目前物價及工資增長仍屬温和，日本央行將傾向採取漸進式加息策略，不會操之過急。而在會議結束後發布的季度報告中，日本央行或會輕微上調下一財年的物價預測，並暗示基礎通脹率已大致達到2%的目標。 隨著工資增長漸趨穩固，以及通脹預期持續徘徊在2%左右，日本央行或將於會上強調，現階段將致力於通過將利率上調至中性水平，將通脹錨定在目標水平附近。儘管行長植田和男在9月加息時已暗示這種政策重點的轉變，但此番轉向將標誌著央行長期以來透過超寬鬆貨幣政策提振通脹的努力，再次發生象徵性改變。 三菱UFJ摩根士丹利證券(MUMSS)首席債券策略師Naomi Muguruma認為，這對日本央行而言是一個歷史性時刻，儘管該行如今面臨更艱鉅的任務，因「不僅需要踩油門，還要踩煞車」。日本央行可能會仔細審視即將公佈的數據和市場動向，以此決定最終是12月加息，還是延遲至1月。 市場分析師普遍預計，日本央行將於12月把利率上調至1.5釐，並維持每季度加息一次的節奏。知情人士續指，鑑於銀行貸款增長依然強勁，日本央行很可能在週五強調金融條件仍然寬鬆，表明在政策利率達到接近中性水平之前，仍有進一步加息的空間。 值得留意的是，日本央行本次會議緊隨另外兩大主要央行之後。市場普遍預計，聯儲局將在週三結束的為期兩天會議上維持利率不變，而歐洲央行預計週四亦將維持利率在2.5釐不變，這使得日本央行的下一步行動成為本週市場關注的焦點。