知名分析師任永力唱好中資股 稱受政策扶持估值偏低 年底前料升一成

「美元微笑論」提出者、英國資產管理公司Eurizon SLJ Capital行政總裁任永力（Stephen Jen）發表最新報告，預期受惠於北京當局的支持性政策推動經濟增長，加上中國股市估值仍處於偏低水平，中資股有望在今年底前實現10%的升幅。 任永力與投資組合經理Joana Freire在報告中指出，中國採取鴿派的監管政策，有效提振了市場信心，為企業帶來5%至10%的盈利增長空間。他們認為，中國在應對房地產市場通縮方面「表現相當不俗」，目前供應正逐步收縮，而需求則見復甦，同時家庭龐大的儲蓄亦為股市提供了新的動力。報告強調，今年很可能是中國房地產市場觸底、內需見底，以及企業出口盈利能力顯著提升的關鍵一年，形容中國經濟「終於迎來了轉機」。 今年至今，滬深300指數及上證綜合指數均累計上漲約1.5%。Eurizon進一步預計，若中東地區的衝突得以平息，將為中國股市注入新的上漲動力。該行亦相信，中國在科技領域的持續進步、房地產市場的逐步穩定，以及消費支出的温和復甦，最終將使中國經濟擺脱多年的停滯狀態。 按Eurizon預測的10%升幅計算，若以報告發布時、即本週一滬深300指數的收市價4,646.16點為基準，指數有望突破5,100點的大關。 事實上，任永力一直以來對中國股市持樂觀態度。早於政府推出刺激措施後，他已指出投資者對中國股市的配置不足，並認為中資股當時被嚴重低估，此後相關指數已錄得約25%的升幅。Eurizon認為，目前這些股票的交易價格仍低於同類板塊，並以基準指數18倍的市盈率作為參考，凸顯其投資價值。 報告補充，北京當局的發展策略並非僅專注於短期的週期性目標，而是致力於供應鏈自給自足，並在人工智能和先進技術製造業等領域取得主導地位。這種結構性的發展軌跡，使其經濟韌性較表面數據所顯示的更為強勁。 Eurizon特別看好大型成長產業，當中包括資訊科技（IT）、鋰電池、人形機器人以及醫療保健。鑑於香港市場活躍的首次公開招股（IPO）活動，Eurizon對香港上市股票亦持樂觀態度。此外，該行還認為，人民幣債券是全球投資組閤中一個出色的多元化投資工具。若中東衝突得以停止，預計人民幣升值將會促進中國股市與全球其他主要市場同步上漲。 任永力作為「美元微笑論」的提出者而聞名，該理論是他當年於摩根士丹利擔任貨幣策略師時所創，主要闡述美元在極端經濟環境（無論是衰退或強勁增長）下會走強，而在經濟温和增長時則會走弱，因此呈現U型規律。近年來，他持續看好中國股市及人民幣匯價走勢，去年他曾預測人民幣兑美元將在2026年底升至6.25水平，此預測遠比許多大型投行更為進取。