荷寶料聯儲局本週維持利率不變 歐洲央行政策空間最為受限

全球金融市場本週迎來備受矚目的「超級央行周」，投資者高度關注各國央行將如何應對霍爾穆茲海峽封鎖帶來的潛在供應衝擊。荷寶投資管理(Robeco)多元資產策略總監及股票解決方案、投資解決方案聯席主管 Colin Graham 指出，雖然利率並非應對供應衝擊的精準工具，但歷史經驗顯示，加息確實能有效遏抑通脹。他續指，在核心通脹壓力全面升温前，各國央行仍有減息以支持經濟增長的「空窗期」。 荷寶整體預期，各國央行將聚焦於短期經濟增長可能受到的衝擊，並相對淡化由能源價格及供應鏈問題所引發的整體通脹急升。因此，市場預料各央行的議息聲明將傾向鴿派，但同時會根據數據表現，為日後可能出現的加息行動預留政策空間。該行認為，未來數次會議仍具備減息以支持經濟發展的餘地。 在眾多央行中，澳洲央行(RBA)率先舉行議息會議。由於澳洲為主要的能源及原材料出口國，相比其他經濟體，其所受到的供應鏈衝擊程度預計將較小。 至於美國聯儲局，荷寶認為其處境最具優勢。美國憑藉其能源出口能力，足以緩衝高昂的能源成本對國內經濟的影響，使聯儲局能夠更專注於處理國內經濟議題。勞動市場數據將是聯儲局決策的關鍵因素，然而，目前的數據尚不足以強烈支持減息行動。鑑於美國目前利率水平已接近中性、經濟增長保持平穩，加上候任主席即將上任，荷寶預期聯儲局在本週的議息會議上將維持利率不變。在美國政府層面，施政焦點預料將落在攸關選票的汽油價格穩定以及發放退税支票等民生事務上。 相較之下，歐洲央行(ECB)的政策空間恐將最為狹窄，主因是其單一目標為維持物價穩定。回顧歷史，歐洲央行在2008年全球金融海嘯及2011年歐債危機爆發之際均選擇加息。然而，時移世易，如今歐洲央行已具備量化寬鬆等政策工具，市場相信其亦已從歷史中汲取教訓。荷寶預期歐洲央行將更聚焦於核心消費物價指數及第二輪通脹效應，而非僅限於整體通脹數據。目前，歐元區的工資通脹壓力亦見回落，為政策制定帶來一定彈性。 最後，霍爾穆茲海峽何時能夠重開，完全取決於伊朗的取態。分析人士指出，海峽封鎖時間愈長，對全球經濟所造成的拖累將愈加深遠，投資者應密切關注事態發展。