SK海力士擬發美ADR集資逾2300億元 擴AI晶片產能 勢成全球第二大股票發行

韓國高頻寬記憶體（HBM）大廠SK海力士（SK Hynix）日前宣佈，計劃透過發行美國存託憑證（ADR），籌集最多45.45萬億韓圜，摺合約2305億港元。此舉旨在擴大其投資者基礎，並提升其人工智能（AI）晶片的產能，有望成為全球最大規模的ADR發行，同時亦有機會成為全球第二大股票發行。受消息帶動，SK海力士早前股價一度急升逾5%，惟收市升幅收窄至約1%。 據瞭解，SK海力士計劃發行1779萬股新股作為ADR基礎，每份ADR將對應0.1股原始股。是次發行的暫定價格為每份255,500韓圜，實際集資金額與最終定價將於簿記建檔（bookbuilding）後敲定。此次發行由美銀證券、花旗環球金融、高盛及摩根大通證券共同承銷，預計最快可於7月10日在納斯達克交易所開始交易。集資所得將主要用於在韓國龍仁市興建一座先進晶片廠、在清州市興建一座先進封裝廠，以及購置所需的晶片製造設備。 若集資規模符合最高預期，是次發行將成為本月早前SpaceX（美：SPCX）錄得857億美元IPO之後，全球規模第二大的股票發行，超越沙特阿美（Saudi Aramco）於2019年規模達294億美元的IPO，以及阿里巴巴（Alibaba）於2014年規模達250億美元的IPO。值得留意的是，除SpaceX外，AI初創企業Anthropic和OpenAI等亦正籌備稍後進行IPO。與此同時，全球大型科技企業正積極利用債務市場及股權融資，為成本高昂的AI技術發展募集資金，例如Alphabet本月初便表示，計劃透過股權融資籌集800億美元。 NH投資證券分析指出，赴美上市的最大好處是SK海力士將與其主要競爭對手美光科技（Micron Technology，美：MU）一同在納斯達克上市，此舉有助於SK海力士在美國市場獲得重新估值，並進而影響其在韓國本土的股價表現。SK海力士是Nvidia（英偉達，美：NVDA）的關鍵供應商之一，目前市值約1.2萬億美元。過去一年，該公司股價累計升幅超過8倍（滾動市盈率約18倍），同期三星電子（Samsung Electronics）股價升幅為4.6倍（滾動市盈率約28倍），而美光科技的升幅則高達8.5倍（滾動市盈率近50倍）。 根據市場研究機構Counterpoint Research的數據顯示，截至今年第一季，SK海力士在全球高頻寬記憶體（HBM）市場收入中佔據58%的份額，而其競爭對手三星電子及美光科技則各佔21%。有韓國媒體引述《朝鮮商業》報道指，SK海力士正積極拓展DRAM（動態隨機存取記憶體）市場，並調整第六代高頻寬記憶體（HBM4）的量產步伐。由於該公司在HBM市場佔有絕對優勢，因此正重新分配資源，以確保從目前供應嚴重短缺的DRAM市場獲得更多收入，目前DRAM的營業利潤率高於HBM產品。 然而，由SK海力士和三星電子主導的韓國股市近期波動加劇，市場消息指，個股槓桿ETF在其中起到了推波助瀾的作用。彭博行業研究（BI）報告指出，追蹤三星電子或SK海力士的個股槓桿ETF，本週二可能拋售了這兩家晶片商價值約60億美元的股票，以維持其槓桿比率，從而放大了市場波動。此外，韓國政界建議對股票和房地產的帳面收益徵税，亦引發市場恐慌情緒。SK海力士與三星電子股價本週二曾急挫逾12%，導致韓國綜合股價指數（KOSPI）收市大跌10%，創下3月初以來最大單日跌幅。 KOSPI指數本週三收市則反彈3.3%，其中三星電子股價急升近10%。根據三星電子的申報文件，該公司正考慮回購股票，用於員工的股票績效計劃，具體細節有待公佈。此前韓國媒體指出，這項回購規模可能高達90萬億韓圜，摺合約4570億港元。