交銀國際看好翰森製藥(03692)前景 上調目標價至46港元維持「買入」

交銀國際發表研究報告，上調翰森製藥(03692)的目標價至46港元，並重申「買入」評級，同時維持該股為處方藥行業的重點推薦。此舉反映該行對翰森製藥未來發展潛力的看好。 報告指出，交銀國際上調了翰森製藥2026年至2028年的收入及盈利預測，主要基於兩大因素。首先，公司在2026年上半年的收入及利潤率表現強勁；其次，市場預期翰森製藥有望自2027年起迎來新一波創新藥上市潮。具體而言，Ris-Rez用於小細胞肺癌(SCLC)和骨肉瘤適應症，以及GLP-1/GIP、RET、c-MET等產品有望在2027年上市；而Tyk2抑制劑和B7-H4 ADC則預計於2028年獲批。 值得留意的是，瑞康立伏妥塔單抗（Ris-Rez，B7-H3 ADC）早前在世界肺癌大會(WCLC)上表現亮眼，為公司肺癌產品組合帶來重大機會。III期ARTEMIS-008研究（Ris-Rez治療二線SCLC，對照標準治療託泊替康）的結果以最新突破性摘要形式公佈，該研究於預設中期分析中已達到總生存期(OS)主要終點，進一步印證了其臨牀價值。 回顧公司上半年業績表現，翰森製藥收入同比增長12%，其中藥品銷售額延續高增長勢頭，按年上升14%。這主要受惠於其創新產品持續放量，創新藥收入增長15%，對總收入的貢獻已提升至85.4%。此外，其他收入（包括合作收入）亦保持穩定。 展望未來，翰森製藥管理層維持2026年全年產品及合作收入均實現雙位數增長的指引，並預期增長主要來自創新藥板塊。其中，重點產品阿美樂的年銷售額預計在2030年前有望突破80億元人民幣大關。同時，公司將進一步加大研發投入，預計全年增長約30%，目標是未來每年推進8至10個新分子進入臨牀階段，以加速豐富其藥物研發管線。